有色金属业- 按新兴产业地图索稀有资源宝藏.pdf

按新兴产业地图索稀有资源宝藏 ——2011年有色金属行业投资策略 行业年度策略报告 2010.12.15 逻辑和观点 有色钢铁小组 杨诚笑  基本金属价格将高位震荡，基本金属板块存在两大阶段性交易机会。展望2011 Tel: 0218630 年，我们认为全球市场整体流动性充裕的大局不会改变。美国就业和房地产市 E-Mail: ycx3112@ 场得到明显复苏之前，日本的通缩以及日元升值得到有效缓解之前，美日仍然 叶 鑫 存在向市场注入新流动性的可能。一旦再次加码“注水”，有色金属的价格和 Tel: 0218278 相关板块股票无疑将迎来一波新的机会。另一方面则是源于中国加息和欧债危 E-Mail:yx2893@ 机扩散带来的超跌反弹机会。 刘金钵  持续看好受益于政策和行业整合的我国优势稀缺资源金属“稀土、锑、钨”。 Tel: 0218193 2011 年国际宏观形势仍然复杂，相对而言，我们选择具有价格安全边际的稀 E-Mail: ljb2861@ 土、锑和钨三大品种重点推荐。三大品种均受益于我国行业整顿或整合以及 国家政策的大力支持。2010 年，这三种金属及代表产品价格涨幅均位列数十 种金属品种前列。其行业整顿、政策支持的大环境在 2011 年不会改变，因此 三种产品的价格仍有望继续上涨。三种品种中，锑金属还面临着资源枯竭的 问题，因此其2011 年价格表现有望最为强劲，突破 10 万元/吨。钨品价格由 于其同样面临资源紧缺的问题，预计在 2011 年有望录得不错的涨幅。而稀土 价格维持高位的问题不大，但由于全球整体储量丰富，在回到历史高点后继 续上涨空间相对较小。  重点关注新兴产业，经济转型，结构升级带来的新金属需求。较为确定的是战 略性新兴产业将在未来 5-10 年内成为我国发展最为迅速的行业。战略性新兴 产业的大力发展将加速我国产业结构升级、提升高附加值产品的需求。遵循 这一逻辑，我们挑选出稀土、钨、锆三大品种，看好其相关下游产品的需求 提升。其中稀土有工业味精之称，是高科技产业不可或缺的金属。而钨下游 的硬质合金将明显受益于产业结构升级带来的普及机械化。锆行业其中的金 属核级锆则有望受益于未来 10 年期间大发展的核电产业。  优势稀缺资源+新兴产业新金属选股，大调整介入基本金属小调整积极介入小 金属。 （1 ）基本金属大幅调整阶段性介入思路：供需面好，价格相对坚挺， 业绩弹性高的子行业与公司，如江西铜业、铜陵有色、西部资源、锡业股份 以及中金岭南。（2 ）优势稀缺资源路线：供应不可逆收紧，资源储量大的稀 土、钨、锑子行业，如辰州矿业、包钢稀土、厦门钨业、章源钨业。（3 ）战 略性新兴产业带来