华邦生命健康股份有限公司2016年度第一期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

主体长期信用评级报告 华邦生命健康股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对华邦生命健康股份有限公司（以下 简称“公司”）的评级反映了公司作为一家以 评级时间：2016 年 3 月 28 日 医药制剂、农药和原料药制造为主业的综合性 财务数据 企业，在皮肤科和结核科等细分领域的临床用 项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 药市场有较强的品牌优势和较高的市场占有 9 月 资产总额(亿元) 59.22 76.48 135.68 172.23 率，研发实力较强；近年来，公司通过增发股 所有者权益(亿元) 29.57 40.12 57.32 77.76 份和资产收购实现了经营规模快速增长。同 长期债务(亿元) 0.22 1.24 30.26 38.37 时，联合资信也关注到农药行业竞争激烈、公 全部债务(亿元) 18.12 25.42 67.17 83.79 司收购资产有待整合、商誉资产规模大、债务 营业收入(亿元) 38.77 44.64 48.67 47.41 规模增长快等因素对公司信用基本面带来的 利润总额(亿元) 4.46 3.91 4.97 7.10 负面影响。 EBITDA(亿元) 6.47 6.17 9.31 -- 未来，公司在医药业务方面将大力开拓皮 营业利润率(%) 25.05 25.81 30.05 33.49 净资产收益率(%) 12.54 7.90 7.78 -- 肤科药品 OTC 市场，并积极布局心脑血管科 资产负债率(%) 50.07 47.54 57.75 54.85 药品等新的业务领域，同时积极推进实施“大 全部债务资本化比率(%) 37.99 38.79 53.96 51.86 华邦医疗联盟”战略；在农化业务方面积极向 流动比率(%) 99.61 104.96 118.57 141.12 下游延伸，建设农药制剂生产项目，新业务有 全部债务/EBITDA(倍) 2.80 4.12 7.22 -- 望增大公司收入规模，同时农化业务产业链的 EBITDA 利息倍数(倍) 7.02 5.96 3.99 -- 延伸有利于增强其抗风险能力。联合资信对公 注：1．2015 年前三季度财务数据未经审计； 2．其他流动负债中计息部分计入短期债务。 司的评级展望为稳定。 分析师 优势 张小平 李博文 1．公司在皮肤科和结核科等细分领域的临床 lianhe@ 用药市场有较强的品牌优势和较高的市场 电话：010 占有率。 传真：010 2 ．公司具有明显的研发优势，医药板块已具 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 备完成一类