产业债周报：火电，想说爱你不容易.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 证券研究报告 ·产业债周报 债券研究 火电，想说爱你不容易 火电行业经营杠杆率高，上市火电企业近两年业绩下滑严重。火 电企业是典型的重资产行业，折旧费用高，经营杠杆率高，利润 黄文涛 受电价，煤价和销量的影响大。15年，16年火电上市企业营业收 huangwentao@ 入持续下滑，和整个实体经济虚弱有关，在2017年经济好转，其 010 营业收入上涨明显，但受到煤炭去产能大幅提高煤价的影响，16 执业证书编号：S1440510120015 年和17年火电企业毛利率和净资产收益率显著下降。 曾羽 动力煤价格和电力行业利差负相关。我国电力以火电为主，电力