第四章 企业财务能力分析.pptx

第四章 企业财务能力分析内 容1234企业财务能力分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析企业综合财务分析短期偿债能力长期偿债能力偿债能力分析的其他问题流动资产营运能力非流动资产营运能力全部资产营运能力业务获利能力资产获利能力市场获利能力杜邦财务分析体系盈利因素驱动模型综合财务评价体系第一节 偿债能力分析引导案例：2002年5月，成都天保重型装备股份有限公司（以下简称“天保重装”）首次公开发行（IPO)中请经证监会批准通过，这意味着它将有资格在深圳证券交易所公开发行股票。但是，很多分析者质疑它上市融资的目的不是为了企业发展，而是为了解决其即将面临的偿债危机。根据公司预披露的招股说明书，银行提供给天保重装的所有长短借款，均要求企业用资产作为抵押或质押，该公司近70%的固定资产都已用于银行款的抵押。如果我们想进一步判断天保重装的偿债能力，还应该从哪些方面进行分析?一、短期偿债能力流动比率（current ratio）静态偿债能力（企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力）速动比率（quick ratio）现金比率（cash ratio）短期偿债能力现金流量比率（operating cash flow ratio）动态偿债能力（企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力）流动负债保障倍数（一）流动比率定义：是指企业流动资产与流动负债的比值。公式：流动比率=流动资产/流动负债特点：1. 反映了在分析时点上企业流动资产覆盖流动负债的程度；2.该比率认为，由于流动资产与流动负债在期间上具有一致性，因此流动资产变现后能够直接构成偿还流动负债的资金来源；3. 流动资产越多，偿还流动负债就越有保障；4. 指标计算简易、数据取得方便，并且易于理解，债权人尤其是短期债务的债权人非常看重该指标数据所显示的偿债能力。（一）流动比率指标计算要点：关注流动资产的变现能力。指标分析要点：1. 结合动态偿债能力的相关指标分析变卖的现金（相关指标：资产价值）偿还流动负债流动资产循环使用产生持续不断的现金流（相关指标：资产利用率）（一）流动比率2. 考虑利益相关者定位差异成本？保障？股东债权人（一）流动比率3. 重视行业和战略差异营业周期短的行业（零售业）资产具有良好抵押能力的企业与银行关系密切的企业生产过程外包的企业……营业周期长的行业……较低较高流动比率（二）速动比率定义：是指企业速动资产与流动负债的比值。公式：速动比率=速动资产/流动负债特点：体现了企业变现能力强的资产覆盖流动负债的程度；比流动比率更强调企业的即时变现能力； （二）速动比率指标计算要点：存货？现金能够迅速转化成现金的流动性资产（交易性金融资产、应收账款、应收票据等金融资产）预付账款？速动资产（二）速动比率指标分析要点：结合动态偿债能力的相关指标分析考虑利益相关者分析定位的差异关注企业所在行业和执行战略的影响（三）现金比率定义：是指企业现金类资产与流动负债的比率。 公式：现金比率=现金类资产/流动负债特点：考察企业立即变现能力（四）现金流量比率定义：是指企业一定时期内现金流量净额与流动负债的比率 经营活动现金流量净额公式：现金流量比率=流动负债特点：1.现金流量比率值越高，说明企业偿还短期债务的能力越强。 2.现金流量比率从企业经营创造现金流量的角度分析企业偿还流动负债的能力。与静态偿债能力指标不同，它考虑了企业资金周转的速度和实际的变现能力。此处的现金流量是指经营活动现金流量净额，用它与流动负债相比，显示企业进行流动资产投资后，用剩余现金流偿还短期债务的能力。这个过程更贴近企业在持续经营过程中偿债的实际情况。 （四）现金流量比率指标计算要点：分子与分母的时期匹配。本期净额经营活动现金流量净额现金流量比率=流动负债下期偿还隐含假设:预期企业下期的经营状况与本期基本相同。 （五）流动负债保障倍数息税折旧摊销前利润流动负债保障倍数=流动负债特点：息税折旧摊销前利润是企业不追加任何流动资产投资，不更新长期资产情况下的现金流，是极端情况下企业偿还债务的可使用资金，它与经营活动现金流量净额很接近，只是不考虑企业对流动资产的追加投资。流动负债保障倍数是信用评级机构评价企业短期偿债能力的一个常用指标。 （五）流动负债保障倍数指标计算要点(1)注意下期偿还的其他负债。（五）流动负债保障倍数(2)息税折旧摊销前利润的计算起点。 净利润：包含了不具有持续性和不可预测的一些损益营业利润：可持续或可预测(3)息税折旧摊销前利润的数据来源。从财务报表附注中有关财务费用的附注中查找利息支出；从财务报表附注的现金流量表补充资料中查找固定资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊费用摊销的金额。二、长期偿债能力定义：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长