趋势未改,多看少动.PDFVIP

•研究报告• 2015-4-7 钢铁行业 行业研究(深度报告) 趋势未改，多看少动 评级 中性 维持 ——旺季钢价反弹落空之感 分析师： 刘元瑞 报告要点 liuyr@  说好的旺季反弹呢？ 执业证书编号：S0490514080003 钢价中期下跌的趋势再明确不过，但这不并意味着，钢价不会出现短期的反弹。 分析师： 王鹤涛 在冬储不再、钢厂减产后的今年，理论上旺季需求环比恢复会带来边际上的供 wanght1@ 执业证书编号：S0490512070002 需改善，处于历史低位的钢价存在反弹需求。然而，现货钢价才涨了 3 个星期 就开始回落，期货几乎没啥反应就破位下跌，究竟怎样钢价才会有像样的反弹？ 分析师： 陈文敏 chenwm@  下跌趋势中，什么时候会反弹？ 执业证书编号：S0490514080002 从 2011 年钢价持续下行至今，共出现 5 次不同程度的钢价反弹，总结下来， 联系人： 肖勇 下跌趋势中，钢价反弹需具备如下条件：1、直接触因一定是需求环比有所恢 xiaoyong3@ 复，带动供需格局改善；2、几乎每次反弹都是在钢价快速下跌并导致钢厂普 (8621 遍减产之后，说明供给端向下调整匹配需求是必要条件；3、历次反弹幅度也 行业内重点公司推荐 有明显差别，如果恰好邂逅需求同比企稳回暖，钢价反弹幅度大、持续时间长。 公司代码 公司名称 投资评级 至 2015 年 2 月末，我们认为当时的基本面具备了钢价反弹的条件：1、即将到 000778 新兴铸管 推荐 来的旺季需求环比确定性回暖；2、因为 1、2 月钢价快速下跌，钢厂明显减产。 600019 宝钢股份 推荐 Mysteel 调查的 163 家钢厂高炉开工率降至 84.94% ，与过去 5 次价格反弹前 002478 常宝股份 推荐 的高炉开工率相当；3、房地产销售已在 2014 年 8 月触底，地产新开工与投资 601028 玉龙股份 推荐 增速有望从 2015 年旺季开始复苏，有望放大旺季钢价反弹弹性。经过历史对 002318 久立特材 推荐 比和分析得出的结论，在 3 月中下旬得到验证（从最低点算到最高点，本轮上 600005 武钢股份 推荐 002711 欧浦钢网 推荐 海螺纹钢反弹了 180 元、北京螺纹钢反弹了 370 元）。 600058 五矿发展 推荐  对不起，总会有超预期的因素出现 市场表现对比图（近12 个月） 然而，又是什么原因导致现货钢价继续上涨乏力、期货表现更加低迷呢？对于 2014/4 2014/7 2014/10 2015