降准不改市场方向 建议继续稳健配置.PDFVIP

[table_reportdate] 固定收益研究/转债产品周报 2012 年2 月20 日 [table_subject] 降准不改市场方向 建议继续稳健配置 [table_main] 宏源宏观类模板 投资要点： [tabl_reserh] 固定收益研究组 以大盘转债为主，以逸待劳；关注美丰和中鼎 分析师： 武洪波 S1180510120002 报告摘要： 电话：010  上周，A 股震荡上行。上周市场在多空交织中震荡小幅上行。周内事 件的冲击似乎对大盘影响不大，无论是经济数据低于预期，还是欧债 Email：wuhongbo@HU UH 危机缓解，市场对各种信息都表现疲劳，看多和看空都缺乏动力，市 联系人： 场整体窄幅震荡，中小板和创业板表现略好。受到大权重转债正股不 吴昊 佳的影响，转债指数微跌，中信标普可转债指数下跌 0.33%。成交量 电话：010 方面，转债市场成交金额36.6亿，继续在过去一年的均值左右徘徊。 Email: wuhao@  周末，央行发布公告2 月24 日起下调存款准备金率0.5%。在宏观面 有恶化倾向及资金面偏紧状态下，将对实体经济有所改善。调节存准 [table_product] 相关研究 率，不仅可以缓解当前的货币市场偏紧的状况，还可以起到持续性缓 《下半年策略报告：货币紧缩资金成本 解流动性状况之效。另一方面，存准率下降有助于降低市场实际利率 上升 风险加大》………...2011/06/22 水平，还提高了货币乘数，有助于刺激信贷的释放。不过，对于此次 《二季度报告：流动性收紧控制风 下调准备金，我们认为不宜过度解读，从央行近一段时间的动作来看， 险》………………………..2011/04/12 1 月份在流动性紧张，但是依然只采取了逆回购短暂缓解市场问题， 《3 月分月报：做好防御控制风险》… 而存准率下调则是在市场数据不乐观的背景下才姗姗而来，体现出央 ……………………….….….2011/02/22 行依然担忧通膨及刻意维持稳健的政策下流动性 “紧平衡”，不希望 《利率产品周报：收益率曲线窄幅振 流动性快速释放而导致通膨恶化的心理。 荡》…..……………………..2011/07/1 《利率产品周报：收益率振荡上行》…  对于A 股方面的影响，尽管下调存准是利好，经济增长的预期难说就 ……………….……………..2011/05/23 会有明显能改善，市场或难以做出方向性选择。后续各个影响因素的 《利率产品周