提高我国货币政策有效性制度保障.docVIP

提高我国货币政策有效性制度保障 　　提要中央银行是货币政策的决策主体，是货币政策传导过程的源头。根据中央银行独立性的特点，提高其独立性能从制度上克服相机抉择的时间非一致性，保障货币政策有效实施。本文从目标独立性、经济独立性和政治独立性方面分析我国中央银行独立性现状，并结合我国具体情况，提出可行性政策建议。 　　 　　一、问题的提出 　　 　　中央银行的独立性指的是中央银行在决策、制定和实施货币政策职能过程中的自主性，这种自主性是相对于政府而言的，也就是说，独立性体现的是中央银行和政府之间权利和责任的划分关系。近年来，各国对中央银行独立性的关注越来越高，增强独立性成为中央银行改革的基本方向。这是因为，中央银行的独立性对货币政策的有效性有着直接影响，是提高货币政策有效性的制度保障。作为货币政策的决策主体、货币政策传导中的源头机构，赋予中央银行较高的独立性，可以缩短货币政策的时滞，提高货币政策的效力，从而在有效性的两方面加以改进。而且，和复杂的货币政策传导机制中间过程相比，对于独立性的规定具有“外部植入”色彩，作用的发挥具有“相对单向性”，独立性的提高能在较短的时间内发挥制度保障的作用。鉴于这些原因，本文在分析我国货币政策的有效性上，将中国人民银行的独立性分析作为落脚点。 　　 　　二、相关理论和实证支持 　　 　　基德兰德和普雷斯科特在1977年首先提出了时间非一致性的概念，他们认为，由于理性预期的存在，相机抉择的政策制定者与公众的相互博弈使宏观经济政策存在时间非一致性，即当期最优的政策在未来将成为次优或者非最优。政策制定者只有通过各种制度安排保持政策的一致性，即让公众认为未来的政策和当期的政策一样都是最优的，那么这样的政策才是时间一致性的，是最优的，而政策的预期效果就会发挥出来。巴罗和戈登在此基础上将时间非一致性的概念引入货币政策的分析框架，通过模型分析得出结论：相机抉择的货币政策具有潜在的通货膨胀倾向，只会导致更高的通货膨胀率，而在产出水平的目标上却无所收获。时间非一致性概念的提??使得货币政策规则论有了理论的逻辑，基德兰德和普雷斯科特的《规则胜于相机抉择――最优选择的非一致性》，因此获得了2004年的诺贝尔经济学奖，于是规则论对政策有效性的作用在货币政策领域再次获得了高度关注。规则论要求货币政策当局即中央银行始终维持稳定的货币政策，这在制度上就体现为增强中央银行的独立性。由于政府的目标是多重性的，只有在法律上赋予中央银行在货币政策决策和操作上的充分独立性，使其始终将币值稳定作为天职，货币政策意图完全体现自身在技术和信息优势基础上做出的专业判断，并及时得到落实，那么，这样的货币政策才能在执行效力和时滞缩短两方面提高货币政策的有效性。 　　另外，在实证研究领域，大多数研究结论都表明，一国中央银行独立性与通货膨胀率之间是负相关的。例如，美国学者通过对德国、瑞士、美国、英国、法国、澳大利亚、西班牙等17个国家1973～1988年中央银行独立性和宏观成就的研究表明，比起缺少独立性的中央银行，较独立的中央银行通常伴随着较低的通货膨胀率；劳恩甘伊和希特分析了1992～1997年东欧及前苏联的经济改革进程中通货膨胀对中央银行结构的影响，建立了12个经济转型国家中央银行独立性的指标，结果也发现中央银行独立性程度与通货膨胀之间存在负相关关系。当然，也有学者对于两者之间是否存在必然的因果关系表示质疑，影响通货膨胀率的因素也确实是诸多而且复杂的，但基于实证的检验，至少在客观上已经存在这样的事实，就是中央银行独立性较高的国家通货膨胀率较低，而中央银行独立性较低的国家则通常伴有比较高的通货膨胀率。 　　 　　三、我国中央银行独立性分析 　　 　　角度不同，对独立性的分类也不同，本文采用目标独立性、经济独立性和政治独立性的分类方法，剖析我国中央银行的独立性现状，并说明它对我国货币政策有效性的影响。 　　（一）目标独立性。目标独立性就是指中央银行是否将物价稳定作为宏观经济政策目标的中心。中国人民银行成立以来，货币政策一直以双重目标为主流。1986年公布的《中华人民共和国银行管理条例》将货币政策最终目标制定为稳定货币、发展经济的显性双重目标。人民银行成为了政府政策意图的执行者，毫无目标独立性可言。实践证明，此时的货币政策在外延式的经济发展道路下往往变成放弃货币稳定以满足经济增长需要的单一目标，结果造成了居高不下的通货膨胀率和经济的大起大落。1995年《中国人民银行法》颁布实施，提出我国货币政策目标是“保持币值稳定，并以此促进经济增长”。这种目标的表述方式事实上是存在歧义的，或者说存在隐性的双重目标倾向。因为在短期内，币值稳定和经济增长分别属于稳定性和刺激性的政策要求，两者是难以同时实现的。而我国还是一个发展中国家，经济政治体制