价都已经接近前一阶段整理的重要压力位置,未来几日能否突.PDFVIP

【特别提醒】市场新闻、大宗商品新闻、隔夜市场在PDF附件中。本邮件是私人邮件。请务必阅读PDF文档尾部的作者声明。 一凡市场观察与思考： 事件性因素密集期渐进，海外风险偏好如期抬升 要 点 当前金价和铜价都已经接近前一阶段整理的重要压力位置，未来几日能否突破将较为关键。 市场观察 昨天早晨的邮件上，我们提醒了大家关注一个事实：“德国央行对欧洲央行的压力进一步加大。但需要注意到德国总 思考正文 理没有出来表态。”北京时间昨日下午市场又有了戏剧性变化。整个风险资产在欧元带动下出现较大上扬。我们看到基本 第 215 期 金属的铜、镍、铝，以及黄金都有一定程度的上涨。上周起我不断提醒市场关注两个方面，一是铂金价格，近期快速上 涨后我个人认为持续性较为有限；二是近期影响风险偏好的重要事件将接连不断，这可能导致市场的风险偏好和臆测情 绪提升，这种臆测最终将以是否有QE3 的美联储议息会议而终结。这种情况下整个风险资产都易涨难跌。当前金价和铜 价都已经接近前一阶段整理的重要压力位置，未来几日能否突破将较为关键。 当前冶炼商、贸易商、交易商对基本金属仍处于看空不敢做空的阶段。而对黄金市场十分纠结。我个人保持一贯的 观点，认为站在未来18 个月的周期看，黄金仍有较大上升机会。但印度可能在今年9-12 月的黄金进口需求下降40% ， 这是很大的比例。中国很难弥补这些需求。供给端在当前的金价上很难收缩。黄金大幅上涨需要更大的刺激因素，否则 涨上去还会面临跌下来。目前金价的上涨仍是市场“加风险偏好”的过程，但能否渡过这一过程转向一轮上涨，我们目 前仍持不确定性。从时间上说，目前的时间点符合我们中期策略报告“8 月下旬到11 月黄金才有机会”的预期，而伦敦 方面不断传来大交易员看涨黄金的信息，上周是保尔森和索罗斯，前天是某欧行的交易员短期看到1700。而我个人仍然 觉得对金价短期观点没有那样的确定。因此我个人仍建议如果想搞有色的话，那么先基本金属后黄金。黄金我们短期不 确定，长期看得远，基本金属可能很难看得太远。 8 月20 日，环境保护部全面叫停了广西华银铝业公司一期年产160 万吨氧化铝的生产，并罚款10 万元。但我们从 贸易商处研得到的信息，尽管印尼限制铝土出口仍在持续，但由于前期原料储备和近期铝价较为疲弱因素，氧化铝价格 近期仍然较为疲弱。但近期市场关注焦点明显又转向印尼，我们提示投资者持续关注有关锡减产、中国镍生铁减产和铝 土供应持续紧张的消息（但也有消息称最后几个月印尼可能放松铝土出口管制）。 最后提醒农产品方面目前能量类产品的涨幅已经跟进，一旦出现能量强蛋白弱的情况，就需要对涨势保持警惕。 ○以下为近期观点总结 短期观点 市场臆测已经逐渐明朗化。但再大幅下跌预计仍会倒逼已确定的直接性政策出台。未来再次下跌到敏感位置时，关 （两周内） 注增量资金能否进入市场的重要信号，这将决定是否有利于工具化板块的阶段性反弹。针对 “政策底”的不断临近，我 个人提出如下策略： 由于对长期经济的谨慎，我个人预期市场反弹幅度较为有限，因此周期性板块——工具化板块仍是重点。就有色行 业来说，基本金属冶炼（铜、高交易弹性铝公司、锌）、基本金属资源（锡、铜、铝土）是短期可选项。反弹出现后，在 一段时间后结合届时时间窗口可考虑对黄金增加配置。 中期观点 不变。从去年11 月起一直未变。大方向上金属价格已从二季度起进入较大的调整阶段。 （三个月） 长期观点 不变。从去年 11 月起一直未变。第一，“不看空中国，不看好世界”。第二，坚持去年 11 月银河有色金属行业发 （全年） 布的 2012 年年度行业策略报告——《先扬后抑找拐点：积极把握一季半，谨记“再调整，再平衡”六字箴言》。第三， 全球范围内财政政策和货币政策双失效将成为未来基本面中最重要的情形。这是 1930S 之后未曾出现过的情况。 ○新闻/市场/商品交易 信息（新闻如无特别说明均取自路透系统） 最新市场 【隔夜市场行情简述】 行情和 股市: 必知新闻 --美国股市周二收跌,因标普500指数遭遇技术阻力,且交易商