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浅析我国企业外汇风险及管理策略 　　[摘要]我国企业长期以来对外汇风险缺乏充分的认识。面对当前世界金融风雨飘摇的局势，企业面临的外汇风险越来越突出。本文有针对性地分析7外汇风险的基本类别、我国外汇政策限制及市场风险及外汇风险的防范方法，进一步提出了我国企业的外汇风险管理策略。 　　[关键词]外汇风险；管理；策略 　　[中图分类号]F019.2 　　[文献标识码]A 　　[文章编号]1005-6432(2008)48-0052-03 　　 　　长期以来，我国企业由于对外汇风险缺乏认识，更谈不上采取积极的管理措施规避风险，许多企业蒙受了损失。当前，国际金融形势风雨飘摇，股市几乎崩盘，汇市起伏跌涨令人大跌眼镜，诸多外贸型企业在对外签订、执行合同时开始意识到，随着人民币汇率机制的改革和人民币自由兑换的演进，企业所面临的外汇风险越来越突出，如何有效地管理外汇风险成为财务管理的一项重要内容。 　　 　　1　外汇风险的类别 　　 　　外汇风险是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。从资产负债管理的角度上来看，其中承担外汇风险的部分只有各种外汇资产和负债相轧后的余额，这部分承担外汇风险的外币资金通常称为“风险头寸”，具体地讲，在外汇买卖中风险头寸表现为外汇持有额中的“多头”和“空头”部分，即“超买”和“超卖”部分。在企业经营管理中外汇风险表现为外汇风险头寸在币种、期限长短上的不一致。外汇风险是汇率波动造成的未来收益变动的可能性，从企业的角度上看，外汇风险主要对企业的营运资金，收益、成本和经营战略，以及净现金流、净利润和企业价值发生影响。 　　外汇风险主要分为会计风险和经济风险。会计风险也叫折算风险，指不曾预料的汇率变化对跨国公司的合并财务报表产生的影响；经济风险包括经营风险和交易风险，前者指汇率变化对公司未来收入和成本的影响，后者指汇率变化对以外币计价的交易价值的影响。由于我国真正意义上的跨国公司还很少，大多数公司面临的外汇风险???要是经济风险，主要体现在进出口贸易及服务的外汇风险、国外采购原材料的风险及国外金融机构贷款的风险等。在本文中，我们只讨论经济风险的管理。 　　 　　2　我国的政策和市场局限 　　 　　国际上对于外汇风险的管理方法和金融工具有很多，但是由于我国的外汇政策限制和金融市场不发达，很多风险防范方法和工具在国内都难以运用。 　　 　　2．1　外汇政策限制 　　外汇政策限制主要表现在两方面，一是由于资本项目尚未完全放开，资金的流动受到了很大限制。当外汇风险出现的时候，国内企业无法利用市场分散化、融资分散化和投资分散化等措施来规避外汇风险。相信随着资本项目的不断开放，国内企业的资金来源和投资方向不断国际化，外汇风险防范能力将会不断增强。二是强制性结售汇制度，限制了国内企业的外汇持有能力。虽然国家外汇管理局逐步放宽了企业外汇留成的额度，并且为了打击热钱，严格控制非贸易项下的结汇，但对于大多数贸易项下的外汇资金仍然强制结汇，使得国内企业持有的外汇在币种上、数量上极其有限，风险对冲能力很弱。 　　 　　2．2　金融市场不发达 　　目前我国的金融市场还不成熟，金融工具稀少，金融技术落后。体现在外汇市场上，常用的外汇套期保值工具如外汇期货、期权、互换等都还没有开设，国内企业无法有效利用金融工具对冲风险敞口。 　　 　　3　一般的外汇风险防范方法 　　 　　减少外汇风险主要有两种办法：事前和事后。事前称为外汇风险的防范，主要是通过选择合适的融资方式和改善企业内部经营来实现。企业主要可供选择的方案有：贸易融资、国际结算币种的选择、改变产品出口的比重、变动进出口产品的价格等。事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。主要可供选择的方案有：套期保值、掉期保值、改变结算时间等。 　　 　　3．1　贸易融资 　　贸易融资是指企业在贸易过程中运用各种贸易手段和金融工具增加现金流量的融资方式。在国际贸易中，规范的金融工具为企业融资发挥了重要作用，合理地运用多种不同方式的贸易融资组合是企业预防外汇风险的有效工具。目前，各商业银行提供的贸易融资业务主要有开立进口信用证、进口押汇、提货担保、出口信用证议付／贴现／押汇、保兑信用证、出口托收项下融资、贸易项下外币票据买入、保理及福费廷等。据调查显示，贸易融资是目前企业采用最多的避险方式。贸易融资的优势有：一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。随着近年来我国外贸出口的快速增长，出口企业竞争日益激烈，收汇期延长，企业急需解决出口发货与收汇期之间的现金流问题。通过出口押汇等短期贸易融资方式，出口企业可事先从