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中金公司行业分析资料-航空业 Vivian Tao Vivian Tao 2008年7月11日 2008年7月11日 1航空业介绍 --内容综述 航空行业分析要点 航空行业分析要点 机场行业分析要点 机场行业分析要点 行业2008下半年展望 行业2008下半年展望 2航空行业分析要点 中国国际金融有限公司中国航空公司以客运收入为主 举例-国航收入结构(2007) 客运收入中国内、国 85% 际和香港分别占54%、 41%和5% 货运的比例为16%、 74%和9%。 其他收入包括佣金、 7% 地面代理、餐食、飞 8% 机转租等收入。 客运收入 货运收入 其他收入 资料来源:中金公司研究部 4 收入结构分析 客运收入客运周转量×客公里收入 客运周转量:收入客公里、RPK ,运输量单位 收入客公里可用座公里(运力)×客座率 客公里收入:航线收益率、Yield,票价水平单位 货运收入货运周转量×货运收益率 货运周转量:货运收入吨公里、RFTK,运输量单位 货运周转量可用货运吨公里(运力)×客座率 货运收益率:吨公里货运收入、Cargo Yield 5 成本结构 举例-国航成本细分(2007) 9% 11% 经营成本中最主要的 2% 6% 12% 包括:航油36%、起 4% 降费12%、工资福利 5% 11%以及与飞机相关 的折旧12%、经营性 ÷ 租赁租金5%和维修费 12% 4%等。