短期波动不改长期趋势,着眼未来积极布局.PDFVIP

2011 年06 月13 日 元器件行业 2011 年下半年报告 评级：增持 维持评级 行业研究 报告 长期竞争力评级：高于行业均值 短期波动不改长期趋势，着眼未来积极布局 市场数据(人民币) 投资建议 行业优化平均市盈率 52.53 市场优化平均市盈率 23.23 着眼于行业基本面演化以及个股股价催化剂判断，我们下半年的投资策略 国金元器件指数 3744.44 为如下： 沪深300 指数 2961.93  短期依然深挖个股，继续推荐东软载波、兴森科技与汉威电子：大部分大 上证指数 2705.14 陆半年报依然亮点乏陈，但经营情况较2011 年 Q1 有所改善。因此，整体 深证成指 11593.38 板块性投资机会缺乏，但依托内需以及企业研发支出的企业半年报依然超 中小板指数 6246.15 预期，而未来三年业绩保持高成长。  6 月底板块将有反弹机会，推荐莱宝高科、顺络电子与法拉电子等：日本 地震影响消除后，上半年被抑制的半导体消费有望在下半年释放，从而导 4508 致下半年半导体景气或超预期。 4008  再次强调重视全球半导体进入全新繁荣带来的长期投资机会：新型互联网 经济将带来庞大的半导体市场需求。反思全球经济，迄今唯有科技革命才 3508 是全球经济进入新一轮繁荣的最佳路径。而中国有望成为继日本、台湾后 新一轮半导体制造中心转移的归宿地，这些因素提供了 A 股半导体公司的 3008 长期投资机会。 7 7 8 8 1 1 0 0 0 0 6 9 2 3 6 0 0 1 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 行业观点 国金行业 沪深300 而对我国半导体行业的判断上，我们总结了以下观点。  半年报亮点乏陈，但企业经营较一季度有所好转：订单回流造成了大陆半 导体企业2011Q1 至Q2 经营情况表现不佳，而日本地震也影响了企业的表 现，因此，半年报企业经营依然缺乏亮点。 相关报告  下半年行业景气有望超预期，日本地震影响消失是关键：日本地震只是影 1. 《一季报经营受损,长期景气依然向 响了核心元器件供应，并没有消灭需求。一旦供应跟上，有望导致行业上 上》，2011.5.3 半年被压抑的需求在下半年集中释放，从而推动行业景气超预期。 2. 《借鉴国外,PLC 将互补 WiFi 打开消  长期来看，2010 年是半导体行业长期繁荣的开始：新型互联网经济带来海 费应用》，2011.3.29 量数据爆发式增长，这势必带动 WLAN 以及网络优化，甚至 LTE、4G 等 新一代通信网络的加速建设，也带来云计算市场需求增长，更推动智能终 3. 《半导体行业的价值洼地LED》， 端市场繁荣，从而创造庞大的半导体市场需求。 2011.3.14