中金公司-泡沫下的投资逻辑：首选平台-电子商务行业深度研究-20110510.pdfVIP

观点聚焦 证券研究报告 2011 年 5 月 10 日 互联网 研究部 金宇 分析员，SAC 执业证书编号： 泡沫下的投资逻辑：首选平台 S0080511030013 jinyu@ 电子商务行业深度研究 电子商务驱动互联网产业第三轮腾飞。驱动电子商务发展的因素既包括互联网普及率提升、移动互联网兴起、网民年龄 结构扁平化、基础设施改善、政策扶持等持续性因素，短期同时受益于资金大规模涌入和新兴商业模式的兴起。网络购 物是电子商务的主体，我们预计网络购物市场交易规模在 2013 年有望达到 1.5 万亿，占社会消费品零售总额的 6.5% ， 未来 3 年复合增长率达 40% 。 中美网络购物行业和而不同。投资者对寻找中国亚马逊和 Groupon 情有独钟，我们并不否认这一投资逻辑，但我们的 研究表明，虽然中美网络购物行业都拥有良好的发展前景，但不同的经济发展水平（城市化、工业化