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基于二元Logistic模型的国内上市企业信用评级展望的影响因素研究 股市众议因基于二元JLogistic模型的国内上市企业信用评纹展望的影响因素研究口邹蕾1叶华平2(1.浙江教育学隅，浙江杭州9310023 ;2.浙江大学城市学院，浙江杭州310015 ) 能十分强大。台湾地区的;中华借用评等公司;发布了包括银行、铺盖~:企业信用评级的迅速发展引起人们越来越关注企业信用评证券、保险和企业在内的各种信用评级结果，其对企业进行倍用级展望的影响因素。本文通过选取84家样本企业和12个指标，使用二i平等是通过选取企业的成长潜力、财务特性、所有杖、会计质量、元Logistic模型对国内上市企业信用评级展望的影响因素进行实证研获未可能力和现金由最适足性等方面指标进行的。新华远东采用国究。结果发现股价的n值和应收账款周转率是国内上市企业借用评级际认可的评级标准，发布圈内上市企业借用评级，尽管目前的影展翠的影响因素，其中院僚是主要因素。上述给来启示我们，国内上市响力并不大，但难能可贵的是，其发布的结果是可以公开查询的，企业可以通过降低营运风险和应收账款周转率来提高企业信用评级。包括长期借用等级和借用雕塑两项结果。那么国内上市企业的信关键诩:二元Logistic模裂;企业信用评级;白俄、应收账款周转率用展望究苦苦受哪些主要因素的影响呢?本文运用工元l.úgistic模Abstr8ct; The rapid d肝elopmelltof corporate credit rating leads to the 型对国内上市企业借用评锻展望的影响因素进行实证研究。growing interest in the influeneing factors of corporate cred t rating prospects. 一、敏掘和指标By selecting a sample of 84 enterprises and 12 indicators and using binary 基于借用i平级数据的可获得性，本文的企业借用评级照盟采logistic model, we study the inflnencillg factors of the domestic listed em唰用新华远东的结果，分为;稳定#039;和;负向;两类，共包括84家在国pirically. We find that value alld accounts receivable turnover rate are the two influencing factors, and the ??φvalue is major factor. The t，俨sultteUs us 内上市的样本企业。用二元变量分类，稳定表示y=1 ，负向表示that listed enterpri附scan reduce their operating risks and accounts receivable y嚣。。为了分析全面，影响因素指标分为65起:价值指标、风险指turnover rate 10 raise credit ratings. 标、盈利能力指标、现金流量指标、偿债能力指栋和营造能力指Keywords: BinaηLogistic Model; Corporate Credit Rating;白ωValue;标。其中价值指标包括市盈率和市净率，风险指标包括收益率标Accounts民eceivableTurnover Rate 准麦和防髓，盈利能力指标旬捅投入资本回报率和思税前利润，现金流量指标包括企业自由现金流量和主营收入现金含量，偿债能力指标包括流动比率和长期债务/营运资金，营运能力指标包企业借用评级是…个比较前峙的热点问题。标准普尔恬应收账款周转率和总资产周特率。由于新华远东的??::2amp;借用评(Standard amp; Poor#039;时是事窗全球的信用评级机构，发布的Samp;P5ω摄展望结果截至于2006年10月#039;31日，因此以上指标一般选取指数在2amp;界日结保持了50年的领先优势，开发的CreditModel 信2006年第三季度的数值，指标的具体属性见表1。数据来服于用评级测算模型j的强了拉美、欧洲和日本的160ω多家企业，功;Wind资讯金融数据库飞表l指标选取及其属性指标i平级展望市盈率(阳)市净率(PB)收益率标准差自值y 芷1X2 X3 xoj 当E量1戒。2(脱年三季x4/3属性2侧年三季2刷年9月-2刷年9月2刷年9月2刷年9月指标评级展望投入资本回报率(ROIC)息税前利润(EBIT)企业自由现金流最(FCF)::t营收入现金食最y Z￥ x/) X7 变量xa l戒。2刷丑事%属性2刷季，亿冗2刷季Z刷二三事，亿