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I 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。 行业快评 钢材期货上市 建材公司受益 2009 年02 月19 日 聂秀欣 钢铁行业高级研究员 86-10 niexx@ 据数位行业内部人士称，中国上海期货交易所基本确定将于 2009 年 3 月9 日上市钢材 期货，上市品种为螺纹钢和线材。 1、钢材作为大宗贸易商品交易量大、涉及面广：钢材是大宗贸易商品，2008年我国粗钢产 量5亿吨，占全球的38% 。除商品属性外，钢材的金融属性也日益凸显，2008年4月，伦 敦金属交易所推出以钢坯为标的的钢材期货。期货市场交易的品种，多为产品差异化不 大的普通品种，因此螺纹钢和线材作为首选，2008年，我国这两个品种的产量为1.24亿 吨，占钢材总量的34% 。 2 、钢材期货是把双刃剑：我国钢材流通渠道相对分散，流通时间长，钢厂、经销商、下游 用户都受到钢材价格波动的影响。目前国内有15万经销商参与钢材流通，这部分人对钢 铁价格的影响力很强，在钢材流通领域建立“现货+期货”的多层次钢铁流通市场，可 以减少中间贸易商的数量及影响力，有利于理顺钢材的价格形成机制，有助于钢铁生产 企业和下游用户管理价格风险和现金流，经销商进行套期保值。不过，期货市场是一把 双刃剑，在流动性泛滥的情况下，有可能产生泡沫，夸大实际市场供需的变化。 3、市场及公司影响：期货交割方式将采用厂库交割和品牌交割，入围的交割品牌会从中受 益，据悉，目前宝钢、鞍钢、唐钢、沙钢以及宣钢等钢厂都在交割品牌之列。从以往经 验来看，市场乐于炒新，若钢材期货受到追捧，在上市之初，现货螺纹钢和线材的价格 有望上涨。就上市公司而言，螺纹钢和线材在产品中占比较大的公司包括：新兴铸管、 三钢闽光、韶钢松山、酒钢股份、承德钒钛、八一钢铁等，这些公司相对受益，维持对 钢铁行业的“中性”评级。 图表 1 钢铁上市公司产品中线材螺纹钢占比 单位：万吨、% 钢企 钢筋产量 线材产量 线材螺纹占钢产量比例 首钢 117 227 29.5% 河北钢铁 715 473 39.4% 其中:唐钢 232 167 31.6% 邯钢 79 50 21.2% 承钢 198 93 78.3% 新兴铸管 226 100.0% 太钢集团 0 6 0.6% 包钢 72 110 20.1% 鞍本集团 0 68 3.1% 其中:鞍钢 0 68 4.6% 东北特钢 0