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利率市场化案例与影响 　　美国、日本、台湾等地区的利率市场化都经历了一个较长的时间跨度，由于经济和金融体制的先天特性，中国利率市场化可能带来一系列较为严重的负面影响，市场化进程最终可能会比大家想象的要艰难和缓慢。 　　 　　20世纪70年代初美国经济学家McKlnnon和Shawn提出“金融抑制论”和“金融深化论”，他们认为发展中国家普遍存在金融抑制现象+要实现金融深化，就必须消除金融抑制，放开利率管制，取消信贷配给制，实行金融自由化，这是各国推进利率市场化的主要理论依据。2003年2月人民银行发布中国货币政策执行报告，提出我国利率市场化改革“三先三后”的总体思路，即　先外币、后本币，先贷款，后存款，先长期大额，后短期、小额 ，近期央行官员在不同场合发出推进利率市场化进程的言论。通过梳理国外的一些案例，可以看出利率市场化会带来名义利率上升，银行利差收窄，外资流入和本币升值，金融体系风险增大等一系列影响，2011年人民银行可能扩大贷款利率的下浮区间，并尝试提高部分存款利率的上浮空间，但考虑到经济主体预算软约束等制度因素，我们认为对国内利率市场化的进程不宜过于乐观。 　　 　　几个国家和地区利率市场化的进程 　　 　　美国：美国政府在1980年3月颁布《废止对存款机构管制与货币控制法》标志着美国利率市场化进程的开端，而实际上，1970年美国就开始对　些符合特定要求的大额存单放松了管制。 　　(1)1970年，放松对10万美元以上，90天以内的大额存单的利率管制： 　　(2)1973年，放松所有大额存单的利率管制并取消]000万美元以上。期限5年以上的定期存款利率上限： 　　(3)1978年，准许存款机构引入货币市场存款账户(6个月期，1万美元以上)，不受支票存款不允许支付利息的限制， 　　(4)1982年，放松对3年6个月期限以上的定期存款的利率管制。 　　(5)1983年取消所有定期存款的利率上限。到1986年，美国完成了利率市场化的改革。 　　日本：日本政府于]975年废除日本银行对贷款利率的指导性限制，并于1978年开始逐步允许银行间利率的弹性化，实现银行间拆借利率和票据买卖利率的市场化， 　　(1)1978年，银行间拆借和票据利率市场化。 　　(2)1985年，引入大额货币市场存单(5000万元以上)和取消大额定期存款利率管制(10亿元以上)； 　　(3)1992年，引入自由浮动利率的储蓄存款。 　　(5)1993年，取消较小额的定期存款和货币市场存单的利率管制(低于1000万元)； 　　(6)1994年，取消除活期存款外的所有存款的利率管制，并在同一年实现了全部利率的市场化。 　　韩国：韩国推进利率市场化的过程中出现了一次波折。1981年韩国开始了利率市场化的步伐，但是1989年的经济环境恶化使得韩国政府重新开始了对利率的管制，使得这次尝试以失败告终。1991年，韩国重新部署利率市场化计划，基本上按照从非银行机构到银行机构，从贷款到存款，从长期到短期，从大额到小额的顺序，逐步扩大市场化利率的比重。最终，在1997年放松了对活期存款利率的管制，实现了全部利率的市场化。 　　中国台湾：台湾地区在1975年允许贷款利率上下浮动0.25％，并且在1980年发布《银行利率调整要点》，开始放松了对银行利率的直接管制。 　　(1)起初，在1980年，存款利率由当局规定最高上限各银行在最高利率以下自由制定存款利率， 　　(2)1985年，废除利率管理规则中禁止最高存款利率超过最低贷款利率， 　　(3)1986年，中央银行将13种存款简化为4种，监管线条变粗， 　　(4)最终，在1989年取消了各种存款的最高利率由。中央银行’审定的内容和各种贷款利率由银行公会议定后报‘央行’审批的规定，实现了利率完全市场化。(见表1) 　　 　　 　　 　　从以上四个国家和地区利率市场化的进程来看，他们都经历了一个较长的时间跨度，在正式开始利率市场化改革之前，先期的一些政策取向和调整也经历了比较长时间的铺垫，在5到10年之间，如果以1996年银行拆借利率市场化为标志，中国为利率改革作铺垫的时间已有14年，只剩下了存贷款上下限的最后道关卡。 　　以拉美为代表的发展中国家的利率市场化改革，其利率市场化进程由于经济体制和先期准备不足等原因，往往在激烈改革后出现名义利率飙升，企业倒闭，低成本的外债大幅增加，最终酿成金融危机的结局。 　　阿根廷：阿根廷是第一个开始利率市场化改革的发展中国家，继1971年第一次利率市场化改革失败以后，阿根廷在1975年再次启动改革，阿根廷政府首先取消了除存款以外其他利率的管制，进而放松储蓄存款限制，并最终在1977年实现所有利率的完全市场化，整个过程历时仅仅2年。