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构建我国环境金融战略思考 　　摘要：金融创新具有十分鲜明的时代特征。进入21世纪，金融创新活跃在与环境相关的金融领域，主要是围绕“气候变化”而形成碳排放市场并进而演进成碳金融和环境金融。环境金融的要义在于通过创新金融制度和金融工具，降低气候变化和环境污染带来的成本、转移气候和环境风险及不确定性。当前我国经济正面临向低碳化、生态化和循环化的转型，构建环境金融，促进经济和社会的可持续发展，不仅大有必要，而且大有可为。本文从国家、金融业和国际参与等层面探讨了构建我国环境金融的可行战略与可选路径。 　　关键词：气候变化；金融创新；环境金融 　　中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2010)07-0070-05 　　 　　从20世纪60年代以规避管制为主，到70一80年代以避险为主，再到90年代以后以衍生工具为主，金融创新具有十分鲜明的时代特征。进入21世纪，金融创新活跃在与环境相关的金融领域，主要是围绕“气候变化”而形成碳排放市场并进而演进成碳金融和环境金融。环境金融的要义在于通过创新金融制度和金融工具，降低气候变化和环境污染带来的成本、转移气候和环境风险及不确定性。 　　在我国，解决环境污染问题需要大规模的资金投入，而资金来源和有效的投融资机制一直都是困扰环境保护的最大难题之一。数据显示，从2001--2005年，我国环保领域的政府拨款已经达到850亿美元，利用外资的总额60亿美元。但还没有形成一个清晰的面向环境的金融体系。如何协调不同投资主体、如何带动和开辟新的资金渠道、如何降低项目和资本之间的交易成本、如何通过投融资机制设计提高投资效率等，都是环境与资本共同关注的主题。所以，构建环境金融，通过金融创新，促进经济向低碳化、生态化和循环化的转型，实现可持续发展，是我国金融业及相关部门面临的一个重要使命。 　　鉴于有关气候变化和金融创新已有不少研究，因此，本文重点探讨我国构建环境金融的可行战略与可选路径。 　　 　　一、建立气候交易所。形成国内碳金融市场 　　 　　在国际上，无论是减排义务国还是非义务国都纷纷在其国内设立了气候交易所，全球温室气体减排交易逐渐形成了多层次的碳金融市场。 　　目前我国虽然没有减排义务，但我国已经制定了“节能减排”的国家战略，只是缺少一个减排成本的价格发现机制和交易市场。我国是国际碳金融市场上碳信用的主要供给方，欧盟排放交易体系是目前核证减排量(CER)需求的最大来源，碳信用定价权由国外需求方决定，碳信用额市场价格波动大。如果我们不搭建市场平台，就会受制于人。因此，借鉴国际经验，开发国内碳金融市场这一平台，成为环境金融战略构建的当务之急 在我国，建立气候交易所早有动议。北京产权交易所将建气候交易所，该所作为试点是很好的思路，但更应从国家战略的角度来规划气候交易所，其重要意义不亚于当前我国的两大证券交易所、三大期货交易所。同时，我国气候交易所应该是一个国际化的市场，对接国际上包括京都机制和自愿交易等碳金融市场。 　　 　　二、引导和促进商业银行开展环境金融业务 　　 　　1　参与国际碳金融市场 　　国际碳市场的兴起为金融业带来了更多的机遇。《京都议定书》规定的三个二氧化碳减排履约机制使碳信用成为一种有价值可交换的商品。《京都议定书》签订以来，碳排放信用之类的环保衍生品逐渐成为西方机构投资者热衷的新兴交易品种。 　　大量金融资本的流入催生出碳期货期权市场。全球最大的实物商品期货期权交易所――纽约商品交易所(NYMEX)，将与摩根士丹利、美林、都铎投资等9家公司合伙筹建全球最大的环保衍生品交易所“Green Exchange”，以尝试用市场方式促进全球性环保问题的解决。新交易所在2008年开始交易，并在2009年接受美国商品期货交易委员会(cFrc)的监管，计划上市温室气体排放权期货产品。这意味着，绿色交易所(Green Exchange)上市的环保期货、期货、互换(swap)合约，将广泛涉及包括碳排放物、可再生能源等在内的各类环保市场。其初始交易品种，有欧盟排放交易计划下发放的EUAs、联合国按清洁发展机制(CDM)发放的碳排放信用(CERs)，及通过美国Green―e认证发放的可再生能源许可额度(RECs)。 　　欧洲天气交易所是全球主要的减排量交易所之一。该交易所也在2008年推出碳减排权的期货产品。期货市场的推出将形成世界上第一个真正全球性的“碳货币”。在这个期货市场上，交易的是标准格式的碳减排合同，全世界的投资者都可以在这个市场上进行交易。 　　国际许多大金融机构参与跨国碳交易。世界主要金融机构的新型碳产品和服务都在快速发展，各类对冲基金、汇丰银行、巴克莱、苏格兰皇家银行、劳埃德TSB集团、爱尔兰银行、荷兰国际集团、富通、瑞银