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晋升财富-普益标准中国财富管 理收益指数月刊 2016 年 12 月 发布机构：晋商银行 研究支持：普益标准 1/ 10 1.本月市场综述 12 月，中国财富管理收益指数大幅上涨 3.33 点至 晋升财富·财富管理指数 86.34 点，上升幅度为4.02% 。其中，银行理财指数上升 （12月） 5.73 点至 93.07 点；信托理财产品指数出现反弹，上升 1.86 点至79.63 点；而货币基金收益指数也反转向上，本 86.34↑ 月环比上升 2.43 点至79.33 点；P2P 产品收益指数上升 （3.33,4.02%） 幅度较其它类型产品相对较弱，从78.67 点上升至79.86 点，涨幅为 1.51%。12 月各类资管产品收益均呈现大幅 上升表现，其主要原因是多因素共同作用下，市场流动 性出现明显收紧，其中单季涨幅越大说明受市场流动性收紧的影响也越大。从收益率的变化来看，银行理 财产品收益率环比上升幅度最大，上涨了 24 个 BP 至 3.95%，上涨幅度最弱的是货币基金产品，仅上涨8 个 BP 至2.61% 。2016 年 12 月市场流动性的趋紧与年末金融机构资金留存、债市风险事件爆发、表外业务 新政、外汇占比下滑等因素有一定的关系，其中部分因素有一定的“时点性”，较难长期影响市场流动性， 因此预计2017 年初市场流动性紧张的局面会有所缓解，各类产品收益指数将会重回下行通道。 资本市场方面，经过两年多的筹备，深港通终于落地，在12 月5 日正式通车。这是继2014 年11 月17 日“沪港通”正式开通之后，两地金融市场真正融合迈出的又一大步。但自开通以来，在市场气氛、宏观 经济数据及各种技术限制因素影响下，境内境外许多主要机构投资者仍静而观之，市场反应并未像设想的 那样热烈。宏观经济方面，12 月份制造业PMI 指数达到51.4%，较11 月份小幅回调0.3 个百分点；基建投 资保持高增速、制造业投资相对好转，但在中央提出“房子是用来住的，不是用来炒的”的表态之下，12 月房地产销售降温状况延续，主要30 城地产销量同比下降20% 。美联储会议决定加息25bp，将联邦基金利 率提升至0.5%-0.75% 的区间，且联储点阵图显示2017 年美联储将加息3-4 次，高于9 月份议息会议的预判 结果，美元的强势可能会进一步延续。 监管政策层面，2016 年12 月14 日的中央工作会议，将防范化解金融风险提到了更高要求的层面上， 明确提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和 改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。另外，12 月中旬央行明确了2017 年1 季度表外业务将纳入 MPA 体系中的广义信贷部分。该政策的落地对银行表外业务的增速提出了明确的限制，其中大型银行理财 业务的发展重心已不是规模扩张，所以影响较小；但中小银行仍处于高速增长期，规模增速受限对于这类 银行理财业务的拓展有较大影响。理财规模增速的限制也会在一定程度上抑制委外业务的高速发展，不过 外部机构更强大专业能力使得中小银行仍然会倚重这类投资方式。信托方面，在12 月也有相对重要的政策 2/ 10 指导出台，在12 月26 日至27 日信托业年会上，银监会主席助理杨家才首次提出了八大业务的分类。八大 业务分类的确定，有利于信托行业明确未来的发展方向以及不同业务类型的潜在风险及监管要点，也有利 于如银行类的机构在对接时能更准确的筛选符合要求的信托，提升业务开展的效率。同时，在信