第一章(修改后)证 券投资工具2 李俊.pptVIP

情况一： 6月份SPDR价格如预期那样下降 SPDR现货市场 SP500指数期货市场 3月9日 价值1000万美元 以1282.25点的价格卖出31张6月份到期的合约 6月1日 以900万美元卖出 以1154.16点的价格买入31张6月份到期的合约 单个市场盈亏 —100万美元 +992697.5美元 总体盈亏 —7302.5美元 情况二： 6月份SPDR价格不如预期那样下降 SPDR现货市场 SP500指数期货市场 3月9日 价值1000万美元 以1282.25点的价格卖出31张6月份到期的合约 6月1日 以1100万美元卖出 以1410.36点的价格买入31张6月份到期的合约 单个市场盈亏 +100万美元 —992852.5美元 总体盈亏 7147.5美元 案例：单只股票期货投机 2005年12月1日，中国人寿（2628HK）收盘价为HK＄6.20，某机构投资者预期人民币升值且中国对保险公司外汇资金运用的管制将会放松，从而认为中国人寿股价将上涨。当天，中国人寿3月份期货报价为HK＄6.50，该投资者按此价格买入一手（合约乘数为1000），缴纳保险金800港元。3月1日现货报价为HK＄8.85，3月份期货结算价为HK＄9.20，当即平仓，获利HK＄2700，投资回报率为337.5% 如果12月1日直接购买1000股股票，则获利为HK＄2650，回报率为42.7% 案例：不付红利股票期货的跨市场套利 设某股票报价为30元，该股票在2年内不发放任何股利，若2年期期货报价为35元，银行贷款利率为5%，则可进行如下套利： 按5%年利率借入3000元资金，并购买100股该股票，同时卖出100股2年期期货。2年后，期货合约交割获得现金3500元，偿还贷款本息3307.5元，盈利为192.5元。 （四）我国的金融期货 1．国债期货 2．股指期货 三、金融期权 金融期权：指买方通过向卖方支付一定费用（期权费），在约定日期内（或约定日期）享有选择是否按事先确定的价格向合约卖方买入卖出某种金融工具的权利。 （二）金融期权与金融期货的区别 1.基础资产不同 2.交易者权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的作用与效果不同 （三）金融期权的分类 1.买入期权和卖出期权 2.欧式期权、美式期权和百慕大期权 3.股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权 （四）权证 权证：指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 中石化CWB1概况 中石化CWB1 权证代码 580019 标的证券 中国石化（600028） 权证类别 认股权证 上市地点 上海证券交易所 发行数量（万份） 303000 上市日期 2008-03-04 开盘参考价（元） 2.486 最后交易日 发行方式 派发 初始行权价（元） 19.68 最新行权价（元） 19.4900 初始行权比例 1：0.50 最新行权比例 1：0.5000 存续起始日 2008-03-04 存续终止日 2010-03-03 行权起始日 2010-02-25 行权终止日 2010-03-03 行权简称 ES100303 行权代码 582019 发行人 中国石油化工股份有限公司 2.权证与交易所交易期权的区别 交易所挂牌期权是交易所指定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成的期权系列进行交易。 权证是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。 3.分类 ⑴按基础资产分类 股权类权证 债权类权证 其他权证 ⑵按基础资产来源分类 认股权证（股本权证）：一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股授予认股权证持有人。 备兑权证：由权证标的资产发行人以外的第三人（通常是投资银行等金融机构）发行，非以该第三人自身资产为标的的认股权证。备兑权证所认兑的股票不是新发行股票，而是已上市股票，不会增加股份公司的股本。 ⑶按持有人权利的性质分类 认购权证：看涨期权，有权按规定价格购买基础资产。 认沽权证：看跌期权，有权按规定价格卖出基础资产。 ⑷按行权时间分类 欧式权证 美式权证 百慕大式权证 4.权证的要素 ⑴权证类别 ⑵标的 ⑶行权价格 ⑷行权比例：每单位认购（沽）权证可买进（卖出）多少数量或多少金额的标的股票。 ⑸存续时间：即权证有效期，超过有效期，认股权自动失效。 ⑹行权日期：权证持有人有权行使权力的日期。 五、股票期权的应用 1、对冲交易（防范风险） 假定有一投资者8月份拥有美孚石油股票600股，当前价格为每股10