医药行业：整合提速，“商”机无限——医药流通行业深度报告.doc

医药行业：整合提速，“商”机无限——医药流通行业深度报告 ——医药流通行业深度报告 易镜明 郑磊 021-38680046997021-386004699750 yijingming@gtjas4 zhenglei008193@gtjas S088020808035#0046997 本报告导读： 医药流通行业整合是必然趋势，政策性文件有望成为加速器 摘要： z 医药流通行业是连接医药生产和零售终端的重要环节，业务模式主要 包括分销和零售：1、分销业务为主，其中纯销业务的毛利较高，未 来比重有望进一步提升；2、底价代理制是目前药品销售的主流模式， 但拥有终端品牌和学术推广能力的公司多采用团队制，药价管理办法 的出台或促成行业竞争模式的转型。 z 从国内政策看，政策改革为医药流通产业发展提供保障，逐步引导行 业集中化、规模化：1、流通改革主题：“开放”—“严查”—“探索”—“整 合”；2、集中招标政策变化：#0046997 号文件带来的“省级大招标”和“两票制”； 3、反商业贿赂加强：传达的是政府改革的一种决心。 z 政策改革可能带来的变化：1、地方垄断和保护将有望被打破，市场 份额集中度大幅提升，未来可能形成以国药、上药、九州通全国“三 甲”外加“二线”优质龙头企业并驾齐