N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目财务.doc

N航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目财务评价研究 【摘 要】本文将项目财务评价的理论体系与 n航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目实际密切结合，在相关数据估算的基础上，通过一系列财务指标的计算与分析，考察了该项目的盈利能力及偿债能力。研究表明，该项目具有较强的动态及静态盈利能力，具有较强的偿债能力，还本付息具有充足的资金保障。 【关键词】项目管理；项目决策；项目财务评价；财务指标分析 一、引言 随着世界经济的好转，国际航运业保持了较高的增长速度，其发展需要世界港口航道的水深相应加深，港区向海域推移，各大港口正在积极拓宽和加深港池、航道，由此引发了港口业建设深水泊位和深水航道的新高潮。为适应对外贸易和经济的快速发展，我国也将加速港口基础设施的开发建设。 近年来，n航道工程局虽然实力在不断增强，技术装备水平也在逐步提高，但与其他航道局相比仍存在巨大差距。为此，n航道工程局提出了以组建公司的形式引进8100立方米的自航耙吸式挖泥船的项目。 项目财务评价是项目管理的重要内容，通过项目财务评价可以对项目的盈利能力、偿债能力等做出判断，从而为项目决策提供科学依据[1]。为此，本文将项目财务评价的理论体系与 n航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目实际密切结合，在相关数据估算的基础上，通过一系列财务指标的计算与分析，考察了该项目的盈利能力及偿债能力，为项目决策提供了科学指导。 二、项目概况 本项目的主要实施内容在于以8100立方米自航耙吸式挖泥船为核心内容组建公司，公司的主要投资方为n航道工程局与浙江某民营企业，投资主要采用职工集资和工程局自筹资金相结合的方式。公司总的注册资本为12000万元，具体股权出资比例为：n航道工程局出资55%（包含职工出资与工程局出资部分）；浙江某民营企业出资45%。 三、项目盈利能力分析 （1）项目现金流量与动态盈利能力分析 根据现行的项目财务评价指标体系，结合n航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目实际，本文将选取财务内部收益率、财务净现值等动态指标，并通过这些指标的计算对本项目的动态盈利能力做出分析和判断[2]～[3]。所选取的各项动态盈利能力指标情况详见表1。 表1 动态盈利能力指标汇总 指标名称 计算公式 说 明 财务内部收益率firr 正指标，只有当指标值大于或等于规定的基准收益率时，项目才可行。 财务净现值fnpv 正指标，只有当指标值大于或等于零时，项目才可行。 注：上表中ci表示现金流入量，co表示现金流出量，i为基准折现率。反指标表示该指标值越大，项目的动态盈利能力越低；正指标表示该指标值越大，项目的动态盈利能力越强。 经估算，本项目计算期内第一年的税前净现金流量为-13707.9万元，第二年为4346.58万元，第三年为4197.08万元，第四年为4367.08万元，第五年为4197.08万元，第六年为4367.08万元；本项目计算期内第一年的税后净现金流量为-14061.47万元，第二年为4009.51万元，第三年为3909.51万元，第四年为4036.61万元，第五年为3909.51万元，第六年为4036.61万元。 根据上述计算公式及相关数据，运用excel软件计算可得：本项目税前财务内部收益率为17.10%，税后为12.81%，均大于规定的基准收益率12%；在12%的基准收益率下，本项目的税前财务净现值为1582.64万元，税后为252.94万元，均远大于0。由此可见，本项目具有较强的动态盈利能力，在考虑资金时间价值的情况下，项目经济效益状况良好。 （2）项目损益与静态盈利能力分析 根据现行的项目财务评价指标体系，结合n航道工程局8100m3自航耙吸式挖泥船引进项目实际，本文将选取投资净利润率、净资产收益率等静态指标，并通过这些指标的计算对本项目的静态盈利能力做出分析和判断[4]～[5]。所选取的各项静态盈利能力指标汇总情况详见表2。 经估算，本项目总的固定资产投资为18105万元，第一年的净资产最高为13733.01万元，计算期内的年均息税前利润总额为2488.25万元，年均净利润为2167.13万元，年均营业收入为9787.5万元。 根据上述公式及相关数据计算，本项目的总投资收益率为13.74%（2488.25/18105）；项目经营第一年的净资产收益率为12.62%（1733.01/13733.01）；销售净利润率为22.14%（2167.13/9787.5）。由此可见，本项目的总投资收益率、最低的净资产收益率及销售净利润率均高于同行业相似项目的平均水平，项目具有较强的静态盈利能力，项目经济效益状况良好。 表2 静态盈利能力指标汇总 指标名称 计算公式 说 明 总投资收益率 正指标，只有当指标值大于等于行业平均值，才可行。 净资产收