苏州固锝综合毛利率回升推动公司净利润增长.pdfVIP

公司季报点评 苏州固锝（002079）：综合毛利率回升推动公司净利润增长 中性 （维持） 元器件 当前股价：6.33 元 报告日期：2009 年4 月21日 公司季报显示，2009年一季度公司实现营业收入9205万元， 主要财务指标 （单位：百万元） 同比下降13.7%；营业利润271万元，同比增长72%；归属母 公司所有者净利润437万元，同比增长157%；实现基本每股 2007A 2008A 2009E 2010E 收益0.02元。 营业收入 474 524 551 634 毛利率回升和政府补助是公司净利润增长的主因。报告期 （+/-） 8.9% 10.6% 5.1% 15.1% 营业利润 25 18 19 27 内，公司营业收入下滑的主要原因是受下游需求下滑影响， （+/-） -23.6% -28.6% 10.4% 38.5% 公司出货量有所下降。然而报告期内，公司净利润同比大幅 归属于母公司 增长，主要有两个原因，首先是随着公司高毛利率的集成电 的净利润 27 17 18 25 路营业收入占总收入比重不断提高，公司综合毛利率同比上 （+/-） -15.2% -37.3% 8.3% 34.9% 升6.28个百分点至15.02%；其次是报告期内公司收到政府补 每股收益（元） 0.10 0.06 0.07 0.09 助200万元，如果剔除该项非经常性收益，公司一季度净利 市盈率（倍） 64 104 90 70 润同比增长57%。 汇兑损失导致期间费用率有所上升。报告期内公司期间费用 公司基本情况 （2009年 3 月 31 日止） 率上升较快，主要原因是公司与银行签订远期结汇协议给公 总股本/非限售流通股 （万股） 27,600/8,400 司带来约109万元的汇兑损失，导致公司财务费用率同比上 非限售流通市值（亿元） 5.41 升3.07个百分点至0.71%；管理费用率同比上升1.75个百分 每股净资产（元） 1.71 点至9.9%；销售费用率基本持平。综合以上因素，公司期间 资产负债率（%） 17.78 费用率同比上升4.77个百分点至12.34%， 股价表现 （最近一年） 产品结构优化提升公司综合毛利率水平。08年公司进军集成 电路封装领域，同时还投资了两家半导体设计企业，使得公 10 苏州固锝 上证指数 司半导体产业链进一步完善。目前，公司已成为国内最大的 QFN/DFN集成电路封装企业，08年度高毛利率的集成电路业 8 务收入占总收入比例已从1.4%上升至18.7%，未来高毛利率 6 产品收入上升将有助于提升公司综合毛利率水平。 4 参股公司苏州