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2010年燃油料市场回顾2011年展望 前言： 　　2010年上海燃料油期价整体维持震荡格局，全年均价维持在4600元/吨左右。分阶段来看，上半年行情可谓是“风起云涌”，下半年行情可称“蹒跚上行”。上半年，在1月初出现季度高点后，期价受市场需求疲软及原油连续下跌打压呈现回落走势，价格下跌至4326元/吨；随后，跟随原油反弹行情，沪油期价震荡上行，至4768元/吨处高位遇阻；之后，在希腊债务危机导致能源价格大幅下挫下，期价迅速下跌，至4231元/吨，跌幅达13%。下半年，受原油价格回升、国内通胀高企及市场需求疲软影响，沪油期价蹒跚上行，在近6个月的时间内由4293元/吨上涨至4765元/吨，涨幅10.99%，远远低于原油及国内其他商品的涨幅。 　　2011年，在货币环境不发生突然转向的条件下，我们认为，国内燃料油在大的走势上仍将跟随原油价格，整体呈现震荡上行格局，但受自身供需面的影响，仍将表现出“滞涨抗跌”的特性。 　　以下，笔者就对上述观点进行详细阐述。 　　一、2010年国内燃料油市场回顾 　　2010年上海燃料油期价整体维持震荡格局，全年均价维持在4600元/吨左右。 　　分阶段来看，上半年行情可谓是“风起云涌”，下半年行情可称“蹒跚上行”。上半年，在1月初出现季度高点后，期价受市场需求疲软及原油连续下跌打压呈现回落走势，价格下跌至4326元/吨；随后，跟随原油反弹行情，沪油期价震荡上行，至4768元/吨处高位遇阻；之后，在希腊债务危机导致能源价格大幅下挫下，期价迅速下跌，至4231元/吨，跌幅达13%。下半年，受原油价格回升、国内通胀高企及市场需求疲软影响，沪油期价蹒跚上行，在近6个月的时间内由4293元/吨上涨至4765元/吨，涨幅10.99%，远远低于原油及国内其他商品的涨幅。 从沪油走势来看，2010年上海燃料油期价总体上跟随国际原油价格走势，但在价格变动幅度上明显表现出“滞涨抗跌”的特性。其主要原因在于受燃料油税的影响进口成本增大，表现出原油价格出现大幅下跌时而沪油下跌幅度较小；而在国内燃料油市场需求疲软，对价格接受能力降低下，表现出原油上涨时沪油涨幅有限。 二、国内燃料油市场供应分析 2010年，国产燃??油呈小幅增长态势。截止11月底，国内燃料油累计总产量达到1946万吨，较2009年同期的1661万吨增长了17%。同时，从图二可以看出，2010年1-11月的每月产量同比增长均为正值，且在8月份增长率接近30%；虽然全年整体增长幅度并不大，但仍表明2010年国产燃料油仍高于2009年。由于2010年下半年各地均出现了柴油荒，为了缓解这种格局，各地企业纷纷增加柴油产量，由于装置切换减少燃料油的生产，造成燃料油产量较去年并未出现大幅增加。对于2011年，国家为防止各地再次出现柴油荒的情况，势必会通过一些措施来增加柴油的产量，进而燃料油产量将受到一定限制，因此，预计2011年燃料油产量将不会出现大幅增加的情况。 国家规定，自2010年1月1日起将“5-7号燃料油”进口关税暂定税率由1%提高至3%，每吨上涨80元左右，这使得原本因提高消费税已经十分疲软的进口燃料油市场更加雪上加霜，直接造成了2010年我国燃料油进口量的大幅萎缩。中国海关总署最新统计数据显示，今年1-11月份中国共计进口燃料油2095.8万吨，同比下降 4.04%。对于2011年，国家下调或取消进口燃料油税率的可能性较低，燃料油进口成本高企现象仍将延续，进口量或将进一步萎缩。 三、国内燃料油市场需求分析 2010年1-11月，我国燃料油表观消费量为3122.33万吨，同比增长0.3%。整体消费量虽有所上升，但仍掩饰不住国内疲软的市场需求。从图五国内燃料油库存量来看，金融危机以来，燃料油库存呈现大幅增加的趋势；尤其在2010年，燃料油库存量一直处于高位，且在年底达到历史高位，这表明国内燃料油整体市场需求较为疲软，对价格压制较为明显。2011年，燃料油库存压力仍将是一个挥之不去的阴影。 分消费行业来看： 　　传统的电厂用油逐渐走向终结。2010年，由于国家取消燃料油发电补贴，转而对天然气发电给出加工费和“气价补贴”，同时由于燃料油发电长期处于亏损状态，华南大部分燃机电厂逐渐与中海油签订卡气协议，以至于电厂用油逐渐走向终结，全年消费量将在200万吨以下，同比降幅达到70%左右。 　　工业用油受替代品的威胁大幅下滑。由于2010年国内燃料油价格相对乙烯焦油和煤焦油等替代品种价格处于高位，工业用户中转用替代产品的逐渐增多，以玻璃厂为例，目前燃料油用量比例已经从先前的80%以上下降至30%不到。因此，2010年建筑、玻璃以及陶瓷企业用燃料油出现大幅下滑。 　　炼厂用油稳中有升。据统计，2010年8个月山东地炼企业的产能猛增1180万吨，加上国内成品油市场在下半年