第2章 现金流量及资金等值计算.pptVIP

例：当利率为10%时，从现在起连续5年的年末等额支付为600元，问与其等值的第0年的现值为多大？ 解： P=A(P/A,10%,5)=2774.59元 计算表明，当利率为10%时，从现在起连续5年的600元年末等额支付与第0年的现值2274.50元是等值的。 (三)计息期短于一年的等值计算 如计息期短于一年，仍可利用以上的利息公式进行计算，这种计算通常可以出现下列三种情况： 1.计息期和支付期相同 【例】：年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每半年为100元的等额支付，问与其等值的第0年的现值为多大？ 解：每计息期的利率 （每半年一期） n=(3年) ×(每年2期)=6期 P=A（P/A，6%，6）=100 ×4.9173=491.73元 计算表明，按年利率12%，每半年计息一次计算利息，从现在起连续3年每半年支付100元的等额支付与第0年的现值491.73元的现值是等值的。 【例】：求等值状况下的利率。假如有人目前借入2000元，在今后两年中分24次等额偿还，每次偿还99.80元。复利按月计算。试求月有效利率、名义利率和年有效利率。 解：现在 99.80=2000（A/P，i,24） （A/P，i,24）=99.80/2000=0.0499 查表，上列数值相当于i=1.5%。因为计息期是一个月，所以月有效利率为1.5%。 名义利率 ： r=(每月1.5%） ×（12个月）=18% 年有效利率： 2.计息期短于支付期 例：按年利率为12%，每季度计息一次计算利息，从现在起连续3年的等额年末支付借款为1000元，问与其等值的第3年年末的借款金额为多大？ 解： 其现金流量如下图 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 季度 F=？ 1000 1000 1000 第一种方法：取一个循环周期，使这个周期的年末支付转变成等值的计息期末的等额支付系列，其现金流量见下图： 将年度支付转化为计息期末支付（单位：元） A=F （A/F，3%，4） =1000 ×0.2390=239元 0 1 2 3 4 239 239 239 239 0 1 2 3 4 1000 1000 （A/F，3%，4） F=？ 经转变后计息期与支付期重合（单位：元） F=A（F/A，3%，12）=239 ×14.192=3392元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 600 半年 第二种方法：把等额支付的每一个支付看作为一次支付，求出每个支付的将来值，然后把将来值加起来，这个和就是等额支付的实际结果。 F=1000(F/P，3%，8)+1000(F/P，3%，4)+1000 =3392元 F=A(F/A,12.55%,3)=1000 ×3.3923=3392元 第三种方法：将名义利率转化为年有效利率，以一年为基础进行计算。 年有效利率是 F=A(F/A,12.55%,3)=1000 ×3.3923=3392可由下列查表内插法求得： (F/A,12%,3)=3.3744，(F/A,15%,3)=3.4725 通过三种方法计算表明，按年利率12%，每季度计息一次，从现在起连续三年的1000元等额年末借款与第三年年末的3392元等值。 3.计息期长于支付期——按财务原则进行计息，即现金流入额放在期初，现金流出额放在计息期末，计息期分界点处的支付保持不变。 例：假如有一项财务活动，其现金流量如图所示，试求出按季度计息的等值现金流量。 100 月 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 400 100 250 10