第七章 社会保障基金投资运营管理.pptx

第一节 社会保险基金运营投资概述 一、社会保障基金投资运营的必要性 社会保障基金与资本市场的有机结合已成为社会保障制度发展的重要趋势。 目前，全国各类社保基金积累额近2.5万亿元，但五项基金的年平均收益率不到2%，安全与贬值风险加大。我国社保制度财务可持续性的概念已发生了重大变化：在“找钱”的年代，资金安全性问题并不十分突出，但在“有钱”的时候，不但安全性问题突出起来，重要的是，增值保值的问题更加突出。 ;;二、社会保障基金投资运营风险和投资原则 1.投资运营风险;社会保险基金投资运营风险; （1）系统性风险：是指对基金而言是外部的、无法在组合投资中被分散的风险，是所有投资者要承担的、由市场共同性因素所影响的风险。 包括政治风险、（经济）政策风险、利率风险、经济周期（繁荣、衰退、萧条、复苏）风险、购买力（通??膨胀）风险、市场缺陷风险（市场发育不成熟，如政府过多干预市场）等。; （2）非系统性风险：是指风险来源为非全局性、理论上可以通过基金管理者的操作进行防范、化解的具体风险。 A.投资项目风险：指受社会保障基金所投资的上市公司股票或实业项目本身因素影响而导致的风险。 B.流动性风险：指在运营过程中，因资金难以“变现”或贷款对象出现支付困难而导致的风险。 C.管理风险：指社会保障基金运营过程中，由于基金管理人的主观原因影响基金收益水平所导致的风险。如管理水平风险等。;2.社会保障基金的投资原则 （1）安全性原则 安全性是指收回投资本金及相关投资收益的保障程度，社会保险基金投资管理以安全性作为首要原则。 现收现付基本养老金投资对安全性要求更高，大都选择一些低风险的金融工具进行投资。如国债和其他高信用级别的企业债券及相关金融工具,一般不选择或很少选择股票市场。 对公共养老保险基金盈余部分进行相对高收益的投资，如股票市场。如：中国的社会保障基金、爱尔兰的公共储备基金、瑞典公共养老金现收现付部分的结余资金 对补充养老基金投资的安全性要低于对基本养老金的投资要求，一般均有不同程度的风险型投资工具投资，如股票、实业投资甚至风险投资等 社会保险基金投资的安全性及其安全程度往往与政府责任有关。;（2）收益性原则;风险与收益的替换安全性、收益性、流动性之间有替代关系： 一般，安全性差，收益率高，流动性差，收益率高。如图所示：;风险与收益之间的替代关系;（三）流动性原则;三、社会保险基金的投资规则;（一）分散化投资;（二）控制投资工具风险等级;公司债券评级系统及标志符一览表; 显著投机型——低信誉; 纯粹投机型——极大的违约风险;（三）控制高风险的投资工具所占比例;（四）注重投资的长期性; 第二节 社会保险基金投资工具选择与投资决策 一、社会保障基金投资工具 包括金融投资和实业投资两大类。 1.金融投资：工具包括储蓄存款、债券、股票、贷款等。 （1）储蓄存款：优缺点：安全可靠、风险低、收益稳定、流动性好、操作简便省事省力；收益偏低，无法有效抵御通货膨胀。 （2）债券：分为政府债券和企业债券。 政府债券：信誉好、安全、流动性强。 企业债券：收益较高、风险较大。;（3）股票：股份证书的简称，股份公司的有价证券。风险较大。 2.实业投资：主要包括房地产、基础设施等不动产。不动产投资在经济持续发展的情况下可以保证有较高的盈利率，安全性也有保证，能在一定程度上防范通货膨胀风险，但一般投资周期长，流动性差。 为回避高风险，各国社保基金常采用多元化资产组合。;债券与股票 债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券包含了以下四层含义：  1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；  2．购买债券的投资者是资金的借出者；  3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；  4．债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 ; 股票是股份公司发给股东证明其所入股份的一种有价证券，它可以作为买卖对象和抵押品，是资金市场主要的长期信用工具之一。 股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，不仅有权按公司章程从公司领取股息和分享公司的经营红利，还有权出席股东大会，选举董事会，参与企业经营管理的决策。从而，股东的投资意愿通过其行使股东参与权而得到实现。同时股东也要承担相应的责任和风险。如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大