公债期货现金结算价决定方式说明会1.pptVIP

公債期貨現金結算價決定方式說明會 台灣期貨交易所 中華民國95年10月 大綱 現金結算價決定方式修正背景 相關規章修訂 公債期貨交割作業 現金結算價決定步驟 現金結算價決定範例 修正背景 公債期貨交割方式為實物交割： 賣方交易人無法取得可交割債券時，始可採用現金結算。 修正背景 現金結算價決定方式： 原現金結算價決定方式： 取最後交易日於OTC債券等殖成交系統內，符合交割標的之成交量前三大公債加權平均殖利率 依前揭取得之各期別債券殖利率及成交量資料，計算一成交量加權平均殖利率，將該殖利率換算為公債期貨標的債券之價格，加計本公司公告經主管機關核定之百分比，為其現金結算價。 修正背景 修正後現金結算價決定方式： 以最後交易日之最便宜可交割債券價格計算之期貨理論價格，與十年期公債期貨契約之最後結算價相比後，取其價格較高者，為其現金結算價。 修正背景 原現金結算價決定方式之問題： 倘賣方採現金結算方式交割時，將遭致過大金額之損失，因此賣方不可能以現金結算方式進行交割(公債期貨上市迄今，尚未發生過現金交割) 。 買方雖然可能被指派到現金結算，大幅獲利，但實際上賣方並不會選擇現金結算方式進行交割，因此買方並無此機會大幅獲利 。 修正背景 修正後之現金結算價決定方式之優點： 現金結算損益較貼近CTD實物交割之損益，賣方之結算損失縮小(為數百至數 千元，或為0)，因此到期時多一方式進行