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【太和大视野】美元霸权路径及其对人民币国际化的启示 FOCUS ON NEEDS OF TIMES ☉ 本文作者： 苏晓 全文5445字，读完约需12分钟。 导语：美国通过拉拢产油国、构建资本主义大市场及打压欧元等举措，巩固了以美元为中心的国际货币秩序。由此可见，货币国际化进程是涉及到政治、军事、外交、贸易、金融乃至综合国力等多层次、多方面的博弈。中国宜通过构建石油人民币信用、扩大对外贸易与投资、进一步完善国内金融市场等方式，进一步加快人民币国际化步伐。请看太和智库热心读者苏晓对有关问题的分析解读。 改革开放以来，中国综合国力不断提升，国内生产总值、对外贸易、海外投资、金融系统等多领域表现亮眼；对外合作广泛开展，“一带一路”战略稳步推进，中国在国际舞台上发挥着日益重要的作用。但与此同时，人民币国际化程度与中国经济水平和贸易规模却不相称。数据显示，尽管中国对外贸易占全球贸易总量份额早已超过10%，但截至2016年底，人民币占国际储备份额仅有1.1%。(1)推动人民币国际化，使之成为国际上普遍认可的计价、结算、投资及储备货币，将有利于中国进一步提升国际地位、增强经济影响力及降低汇率风险等。目前全球范围内，美元是流通最为广泛的货币，在国际货币体系中居于中心地位。美元霸权之路虽不可复制，却可为人民币走向全球提供借鉴。 一、美元霸权路径探析 美元霸权本质上是一种地缘政治现象，其迫使全球所有关键商品以美元计价，并赋予美元国际首要储备货币地位。回顾历史，美元霸权路径是在特殊的市场条件及国际关系背景下形成的。 路径一：以安全承诺拉拢沙特，构建石油美元信用 美国前国务卿亨利·基辛格曾言：“谁控制了石油，谁就控制了全球经济；谁控制了货币，谁就控制了整个世界。”一语道出石油与货币对于国家经济的重要性。美国正是通过建立石油美元体系，为美元霸权奠定了牢固的信用基础，进而实现对全球经济秩序的掌控。 在布雷顿森林体系下，美元作为唯一与黄金挂钩的货币，是国际通用清算支付手段和各国主要储备货币。但随着美国国际收支情况恶化、通货膨胀加剧及黄金储备外流，尼克松政府于1971年终止美元与黄金挂钩，并允许美元贬值，布雷顿森林体系彻底瓦解。为挽回局面，美国于1974年与沙特签订秘密协议，承诺为沙特王室提供安全保障，以此换取石油输出国组织（OPEC）将美元作为石油出口的唯一计价及结算货币。该协议一直延续至今，使产油国积累了大量石油美元，(2) 也确立了美元作为结算货币、储备货币及投资货币的信用基础。从结算功能来看，石油贸易是最重要的大宗商品贸易，美元在全球的结算份额得以巩固；同时，全球对石油的需求，也使各国乐于在非石油交易中用美元结算。从储备功能看，石油为美元提供了相对稳固的信用，使美元成为国际上的储备首选。数据显示，美元与黄金脱钩后仍保持强势地位，在全球央行外汇储备中所占比重从1969年的54.4%升至1977年的79.2%。从投资功能来看，大量石油美元催生了旺盛的美元投资需求：对产油国而言，由于国内投资市场狭小，必须通过资本输出的方式使所持美元得以保值；对石油进口国而言，为弥补进口石油导致的国际收支逆差，也乐见石油美元回流本国资本市场。 路径二：借市场权力(3)挟持民意，巩固美元霸权地位 二战后，欧洲经济百废待兴，美国通过马歇尔计划向欧洲“输血”，借此建立了相互依存的美欧贸易市场。数据显示，通过马歇尔援助，美欧贸易额急速增长，美国对欧洲的消费品进口在1952年至1956年间实现翻倍。同时，美国跨国公司凭借技术及薪水优势逐步占领欧洲市场，持有欧洲资产总额不断上升，并扩大至工程、发电及生产设备等重要领域。以对欧洲市场的渗透为基础，美元全面介入欧洲各国的经济结算环节并成为其主要外汇来源。特别是，由于西欧国家的外汇储备在二战中消耗殆尽，加之布雷顿森林体系运作初期资金有限，美国在1948年-1952年间向西欧国家拨付的131.5亿美元援助，一度成为受援国进口商品的唯一外汇来源。 随着欧洲经济走向复苏，各国对于美元的需求大幅缩水，加之美国为应对战争经费及贸易逆差大量发行美元，部分西方国家对美元的态度逐渐由忍气吞声转向公开抵制。60年代中期，以戴高乐为首的法国政府公开指责美国国际收支赤字为“不流泪的赤字”，呼吁国际货币体系回归金本位。同时，法国开始将所持美元兑成黄金运回本国，打破了将美元兑换的黄金存放于美国联邦储备银行的国际惯例，由此掀起了美元挤兑潮。然而，美国政府随即做出应对，采取征收边境税、实施出口退税等措施，不断抬升欧洲国家产品进入美国市场的门槛。(4)由于美国市场是欧洲出口的最主要市场，法国、原法属殖民地及欧洲其他国家面临巨大压力，民众抵触情绪上升，间接导致了1968年的巴黎学生骚乱和戴高乐下台。(5)1969年3月，法兰西银行发布不再支持黄金价格上涨的声明，