卡尔曼滤波在利率期限结构中的运用.pdfVIP

卞水曼攉敬仕利翠删限结稠甲明胜用 摘要 在利率市场化条件下，国债利率期限结构是所有金融产品(包括股票、债券 及其衍生证券)定价的基础，是投资分析与管理、利率风险管理、货币政策制定 与分析的重要工具，所以，对于这方面的研究具有重要的理论和现实意义。 本文首先介绍了国债收益率的一些基本概念以及在建模中使用即期利率的 原因。并介绍了利率期限结构的潜在因素模型：Nelson—Siegel模型和仿射模型， 和近几年的新研究方向宏观因素利率期限结构模型的研究现状。阐述了本文的主 要工作和创新点。介绍了实现主要工作的方法：卡尔曼滤波方法。 使用VAR模型结合卡尔曼滤波方法在利率期限结构中的应用是论文的主要部 分。从两个不同的角度对该方法进行了应用。首先，在Nelson-Siegel模型中， 对反，詹，度序列进行单位根检验和协整关系检验后，可对磊，磊，众向量 序列建立向量自回归(VAR)模型。使用VAR模型结合卡尔曼滤波方法对上交所国债 即期利率曲线进行估计。把高斯一牛顿法和VAR一卡尔曼滤波方法得到的结果进行 比较。我们发现，使用VAR一卡尔曼滤波方法得到的结果更佳。其次，在宏观因素 模型中，使用最小二乘法来估计宏观因素模型，并使用VAR