我国资本国际流动的现状与走势经济论文.pdfVIP

我国资本国际流动的现状与走势 【文章日期】2002－04－01 【作 者】魏晓琴/滕园 【作者简介】魏晓琴，滕园，青岛海洋大学经 济学院，山东　青岛　266071 魏晓琴（1966），女，山西大同人，青岛海洋 大学副教授。研究方向：国际金融。 滕园（1978），女，湖南怀化人，青岛海洋大 学2000级硕士研究生。研究方向：国际金融。 【内容提要】加入WTO后，我国资本国际流动将 呈现出一些新趋势，为此， 我国应尽快制定完 善应对资本国际流动的政策。 【摘 要 题】对外开放与中国 【关 键 词】资本国际流动/WTO/现状/趋势 ［中图分类号］F832.6　［文献标识码］A　 ［文章编号 ］1004－4434（2002）05－0076－04 　　　　一、我国资本国际流动的现状 　　（一）直接投资 1992年以前，我国利用外资主要依靠外债，外 商直接投资项目和金额都较少，1982～1992年 ，通过直接投资渠道流入我国的资本只占资本 流入总额的18.3％。自1993年开始，外商对华 直接投资迅猛增加，带动了资本持续大规模的 流入。1993年外商直接投资231.2亿美元，比前 一年增长了223％；1997年达416.7亿美元，与 1993年相比增幅达80％。1997年后受亚洲金融 危机的影响，外国直接投资出现了外流的趋势 ，但下降的幅度不大。1993～1999年外商直接 投资占资本流入总额的比例达52.1％。可以说 ，现在直接投资已经取代外债成为资本流入的 主渠道。 表1　国际资本流动结构（1990～1999）　　 （单位：亿美元） 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 直接投资 26.6 34.5 71.6 231.2 317.9 338.5 380.7 416.7 411.2 369.8 407.3 证券投资 -2.4 2.4 -0.6 30.5 35.4 7.9 17.4 69.4 -37.3 -112.3 -39.9 外债余额 525.5 605.6 693.2 835.7 928.1 1062.9 1162.8 1309.7 1460.4 1518.3 1672.5 资料来源：国家外汇管理局（2000年）。 　　（二）证券投资 从1991年开始向境外投资者发行B股以及1993年 首批9家国有大型企业在香港特区发行H股以来 ， 对外发行股票和债券成为国际资本流入我国 的又一渠道。通过证券投资流入的外资在 1992年以后明显增加，并在1997年达到净流入 最高值92.3亿美元。1997年以后，我国对外证 券投资额迅速增加，而外国对我国的证券投资 呈下降趋势。证券投资由1997年69.4亿美元顺 差下降为1999年的112.3亿美元逆差， 占当年 资本流出额的16％。2000年，由于我国持有的 国外非居民政权增加114亿美元， 而当年发行 股票和债券还不到78亿美元，这造成证券投资 逆差大大减少。2001年上半年证券投资项下逆 差进一步减少到10亿美元。可见，我国对非居 民证券吸引力比较大，预计这在入世后仍将是 个趋势。 　　（三）贷款 1992年后直接投资已成为资本流入的主渠道 ，但我国外债规模仍然快速扩张，1990年外债 余额为525.3亿美元，2000年增加到1672.5 亿 美元，平均每年以111.43亿美元的绝对数递增 。从外债的期限结构来看，中长期债务所占的 比例远高于短期债务，长期债务增长速度明显 快于短期外债的增长速度，长期外债所占比重 1999年已达90％，而短期外债仅为10％。这一 结构特征是外债流出并没有成为1997年后资本 流出的主渠道，有利于我国长期经济建设资金 的稳定需要。从外债的类型结构上看，1990年 以来，由于我国政府积极筹措官方优惠贷款 ，严格控制商业贷款的增长，商业贷款比重逐 年下降，由1990年的55.5％下降到1999年的 43.1％，同期官方贷款基本呈现稳中有升的趋 势，其所占外债余额的比重由1990年的28％上 升到1999年的34％。可见融资成本较高的国际 商业银行贷款仍占据主导地位。 表2　我国外债结构指标（1990～1999）　（单 位：％） 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 期限 长期债务比重 87.1 83.0 84.4 83.8 88.8 88.8 87.9 86.1 88.1 90.0 结构 短期债务比重