案例_2华能配AH股筹103亿案例分析.pdfVIP

作业案例 2 作业案例 2 引 例 华能国际（600011 ）作为一家在上海、香港、纽约交易所三地上市的上市公司，一直致力于为 股东创造长期、稳定、增长的回报，为社会提供充足、可靠、环保的电能。华能国际（600011 ）2010 年 1 月 18 日公告将非公开发行A 股，发行数量不超过 12 亿股，募资投向甘肃干河口第二风电场等 项目，同时拟发行不超过 4 亿股 H 股，向境外全资子公司中新电力增资以助其发展海外业务。证券 机构认为公司战略扩张意图明显，非公开增发的筹资方式向市场传递积极的预期信号，使二级市场 上的股价大幅冲高，成交量也有所放大。着眼于投资项目的长期性，华能国际是计划了怎样的长期 融资策略与之相匹配？如此大规模的投资需求，华能国际为什么会选择股权再融资，而没有选择融 资成本更低的债券再融资？影响其选择公开增发方式还是非公开增发方式的因素又都有哪些？探究 华能国际再融资的潜在原因以及其长期融资策略有助于更好地理解投融资的匹配关系与财务知识在 制定长期融资策略的运用。 华能配 AH 股1筹 103 亿案例分析 华能国际（600011 ）作为一家在上海、香港、纽约交易所三地上市的上市公司，一直致力于为 股东创造长期、稳定、增长的回报，为社会提供充足、可靠、环保的电能。华能国际（600011 ）2010 年 1 月 18 日公告将非公开发行A 股，发行数量不超过 12 亿股，募资投向甘肃干河口第二风电场等 项目，同时拟发行不超过 4 亿股 H 股，向境外全资子公司中新电力增资以助其发展海外业务。证券 机构认为公司战略扩张意图明显，非公开增发的筹资方式向市场传递积极的预期信号，使二级市场 上的股价大幅冲高，成交量也有所放大。着眼于投资项目的长期性，华能国际是计划了怎样的长期 融资策略与之相匹配？如此大规模的投资需求，华能国际为什么会选择股权再融资，而没有选择融 资成本更低的债券再融资？影响其选择公开增发方式还是非公开增发方式的因素又都有哪些？探究 华能国际再融资的潜在原因以及其长期融资策略有助于更好地理解投融资的匹配关系与财务知识在 制定长期融资策略的运用。 1.案例背景 华能国际 2010 年 1 月 18 日披露非公开增发A+H 股计划。此次非公开增发内容为：拟发行最多 12 亿 A 股和 4 亿 H 股，并且定向增发 A 股和 H 股互为条件，其中任何一项未获得股东大会批准或 证监会核准，则另一项将不会实施。拟以每股不低于 7.13 元的价格，向包括控股股东华能集团在内 的不超过十名特定投资者定向增发不超过 12 亿 A 股，如果此次发行数量为 12 亿股，华能集团将认 购 4 亿股，其余 8 亿股向其他特定投资者发行；如果其他投资者认购总数低于 8 亿股，华能集团的 认购股数将按比例相应调整。同时，如果此次定向增发 A 股的最终数量为 12 亿股，则公司将向华 能集团全资子公司华能香港公司发行 4 亿股 H 股；如果最终发行数量低于 12 亿股，则定向增发 H 股股票的数量将按比例相应调整，发行价格为每股 4.97 港元。这次计划筹资总额预计达到 103 亿。 1 与华能国际非公开发行 A 股股票预案一致，此处的配售概念是指非公开增发（定向增发）。配股是指向原普通股股 东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。增发新股是指上市公司为了筹 集权益资本而再次发行股票的融资行为，包括面向不特定对象的公开增发和面向特定对象的非公开增发，也称定向 增发。其中，配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行。 1 马忠编写 作业案例 2 2.融资需求 在国家《能源发展“十一五”规划》和《可再生能源中长期规划》等能源产业政策指引下，华 能国际近年来积极调整电源结构、提高效益，并确立了到 2010 年底，力争实现发电装机容量超过 6000 万千瓦；煤炭可控供应能力 5000 万吨/年；港口煤炭储运、中转能力超过 4000 万吨/年；煤炭 海运能力超过 3000 万吨/年的战略目标。因此，公司迈出了对外扩张的步伐，先是积极投资建设清 洁能源项目，并将逐渐形成以火