第十章 期权应用.pptVIP

第十章 期权的应用 变色龙是一种小蜥蜴，它能够改变肤色以适应环境的变化。期权也有同样的特点。 ---洛伦兹?格利茨 第十章 期权的应用 第一节 管理利率风险的期权方法 第十章 期权的应用 利率保证期权：利率保证期权是基于远期利率协议（FRA）的金融衍生品 ,运作机制是：一个借款者可以买一份FRA的买权，选择一个特定的约定利率。如果将来实际利率最终高于约定利率，借款者就可以行使期权并使用期权下的远期利率协议固定借款成本。如果实际利率低于约定利率，借款者就可以让期权失效，以市场利率借款。类似地，一个投资者也能使用FRA的卖权来保证最低的投资回报。 第十章 期权的应用 案例10-1-1：一家机构6个月之后需要借一笔6个月期限的资金。该机构以合同价8％买进FRA的看涨期权（利率保证期权）。付了期权费后(假设期权费是名义本金的16个基点)，该机构等待着6个月后利率如何变化。如果利率到时高于8％，公司行使期权并买入远期利率协议，它将立即以现金结算从而保证借款利率为8％；如果利率低于8％，公司可让期权失效，以市场现行利率借款。利率保证的结果就是公司可以以到时的市场利率或者以8％的利率借款，哪一个更好就选择哪一个。 第十章 期权的应用 利率上限cap：又叫“利率封顶期权”，当市场利率超过合同约定的利率时，利率上限的买方