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【基金经理面对面】（64）王晓明 日期：2009-07-31 　　来源：兴业全球基金讯 ※维光 尊敬的王经理你好，都说现在中国的股市最贵,看来又要调整了,我们是抓住机会再进,还是先赎回为好。王晓明 答 您好，我个人判断，目前估值已近合理区间之上限，但因为流动性过于充足，泡沫难以避免。 匿名客户 王先生，您好！兴业有机增长3～6月仓位很低，但自从进入7月份以后明显感觉到仓位提高很快，尤其是每天的净值变化。是基金经理的心态发生了变化？还是基金经理看好后市？ 王晓明 答 您好，我们提升了仓位，加大了对一些我们相对看好个股的投资力度。 ※冬伟 王总您好：很欣赏贵公司稳健坦承的作风，有两个问题。一：公司是否考虑过控制趋势基金的规模？二：公司有无发行指数基金的计划？ 王晓明 答 您好，趋势基金我们已经有意识不做主动宣传，因此规模基本上没有明显增加，关于指数基金我们有计划，正在准备上报过程中。 匿名客户 王晓明先生您好！我看了社会责任半年报，重仓医药类股票，您对医药类的股票后市符合看待？趋势、责任曾经的重仓复星医药好像半年报都看不到了？王晓明 答 您好，目前各基金的半年报还未披露，您看的可能是2季报。现在市场都在强调进攻，因此很多基金在结构上倾斜的很厉害，但是我有两个基本判断1、经济会有反复2、长期看医药股的成长性不错。因此，随着市场平均估值水平的提升，医药股吸引力越来越强。 匿名客户 兴业债基预计什么时候打开申购？一个月内有希望么？认购时我的资金没法转出，希望尽早能买上。管理员 答 您好，预计在8月中旬打开。详情请您留意公司网站的公告。 匿名客户 王晓明经理：您好！兴业系基金长期重仓持有 招商、浦发、民生等银行股票，但是对小银行：兴业、宁波等银行，您的看法怎么样？是不是这些小银行的风险相对较大，但是他们相对发展比较灵活，成长性也相对较快，具有相当强的地域优势、政府背景，希望听到您的看法！王晓明 答 您好，是的我想说的是相对国有大行我们关注股份制全国银行，考虑到市值因素，您所提及的相关银行我们持有不多。 匿名客户 请问王晓明先生:关于近期市场的调整，您认为是会什么级别调整？下一步，您觉得应该观察什么因素来判断？如果是中级调整，您觉得较大可能是时间调整还是幅度调整呢？王晓明 答 您好，很难判断但这个位置上的调整应该幅度不会很大，我感觉应该是市场短期过快上涨后的修正，可能需要时间。 匿名客户 请问王晓明先生:下半年，以消费为代表的弱周期类股票，和以有色钢铁为代表的强周期类股票，您看好哪一类？还是两头都可以配置部分？王晓明 答 您好，我们从年初以来一直是均衡配置的，目前更是这样的观点。 匿名客户 请问王老师，贵公司今年较早地提升了股票仓位，相对于去年的低仓位，这个反应应该是敏捷的。不过，全球和趋势适当的加大仓位并没有跑赢很多基金，一方面是有些基金仓位更激进，另一方面，是不是行业配置比较被动，某些大涨的版块没有提前预见到？王晓明 答 您好，你说的很对，趋势今年上半年平均仓位是75%不到，因此仓位上比较吃亏，此其一，第二，结构相对均衡，消费医药都持有一定比例；以上两点其实背后还是我们对市场的上涨比较谨慎。事实证明短期是错误的，但我认为谨慎稳健的选择，从长期来看是必须，也一定有利于提高长期回报。 ※军 王经理，我非常更喜欢兴业转债基金，分别给父母，自己和妻子买了转债基金，想问一下，后期转债前景如何？王晓明 答 您好，会继续保持转债的特点，但目前已经越来越多的转债与股票类似，因此一旦市场持续回调初期，转债会受到一定程度影响，长期来看转债风险较小收益中高。 ※军伟 请问王晓明先生:最近看趋势的二季报,发现二季度配置了较多的金属非金属,特别是趋势重仓了宝钢及包钢等钢铁股,请问王经理您这么配置的理由是出于钢铁行业业绩反转的判断吗?是否意味着您认为经济已经出现了明显向好的趋势?王晓明 答 您好，是我们明显提升了钢铁的比重，看好经济的持续复苏，尤其是房产投资复苏对钢铁需求的拉动。 ※焰 请问王晓明先生:作为兴业的投资总监,您对三季度可能到来的投资机会有怎样的认识?在目前仓位水平上是否会有调整?王晓明 答 您好，仓位水平我们不会做明显调整，我想涨的越多理应仓位越来越轻才是理性选择，我们在追逐热点的同时会越来越重视品种的安全边际。 ※军伟 请问王晓明先生:二季度以来民生银行等银行股涨幅较大,最近看报道,如果二季度息差见底,那么对于招行及民生等银行而言应该是一个大的利好,请问王经理,您现在仍然看好银行股未来的表现吗?王晓明 答 您好，很多银行的净息差在1季度已经见底，不过未来关注息差上升的同时，还要关注信用成本（资产质量）的上升，所以银行利好：息差见底、规模扩张；利空：未来资产质量隐忧。 ※鹏 王经理您好，我重仓兴业