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金属成形机床企业IPO风险分析报告201712.doc
金属成形机床企业IPO风险分析报告201112
一、行业与市场风险
1、宏观经济波动和行业周期变化风险
公司所处的金属成形机床行业是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业,产业关联度很高。公司生产的产品属于重要的工业基础装备,广泛应用于国民经济的各行各业,包括汽车、船舶、交通、能源、轻工家电、航空航天、军工、石油化工等行业。下游制造业的固定资产投资需求情况直接影响本行业的供需状况,而固定资产投资需求与国家宏观经济形势存在同步效应。当宏观经济处于上升阶段时,固定资产投资需求旺盛,行业迅速发展;反之,当宏观经济处于下降阶段时,固定资产投资需求萎缩,行业发展则放缓。因此,本行业属于比较典型的周期性行业。
近年来,受益于良好的宏观经济环境及国内工业化、城镇化进程的不断推进,我国国民经济保持了持续稳定的增长。―十一五‖期间国内生产总值年均增长超过10%,从而带动了本行业的发展,行业发展处于繁荣上升时期。随着工业化程度的提高,我国已完成由轻工业向重工业阶段的过渡,并逐步开始产业升级,由粗放型工业向集约、高效、环保和可持续发展的新型工业转变,由此带来的国内固定资产投资结构的转变给公司提供了战略性发展机遇。
2008年9月以来,全球性金融危机对全球实体经济造成了一定的影响,使得从2008年下半年开始世界经济增速明显放缓。全球经济周期的下行趋势伴随着国内劳动力成本上涨和人民币升值预期,使得国内固定资产投资增速趋缓,对本行业产生了较大冲击。公司2009年销售业绩也受到一定影响,增长势头有所放缓。为应对金融危机的影响,国家于2008 年下半年制定了扩大内需的4万亿元投资计划,并出台多项经济刺激政策和产业振兴规划,其中2009年5月国家出台的《装备制造业调整和振兴规划》明确提出加快实施基础制造装备科技重大专项,将大型数控成形冲压设备、重型锻压设备列入国家重点研发的主机产品之中。有效的经济刺激政策和产业振兴规划成为推动金属成形机床行业战胜危机的强劲动力。从2009年下半年开始,本行业增速明显加快。
由于公司多年来努力开拓销售市场,目前客户已遍布多个行业,减少了公司产品对某一行业的过度依赖,在一定程度上降低了个别行业波动对公司业绩的影响。但如果国内宏观经济出现较大且全面的波动,对公司下游众多行业的固定资产投资状况产生不利影响,则将影响公司产品的市场需求,可能造成公司的订单减少。因此公司存在受经济周期波动影响的风险。
2、产业政策风险
公司所处的金属成形机床行业属于机械装备制造行业,是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业,是国家集中优势发展的产业之一。近年来国家对机械装备制造行业采取了积极宽松的产业政策,陆续推出了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》、《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》、《国家数控机床产业发展专项规划》(草案)、《高档数控机床与基础制造装备科技专项重大实施方案》、《装备制造业调整和振兴规划》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等一系列政策与规划,以鼓励引导机械装备制造企业加大研发投入,提高研发能力和技术创新水平,努力掌握核心技术和关键技术,积极开发具有自主知识产权的产品,全面提升国内机械装备制造企业的国际竞争力,进而带动国内众多下游行业的技术进步和产业升级。公司把握上述有利的行业政策,努力扩大自身规模并提升产品技术优势,实现了快速发展。但如果产业政策发生不利变化,将可能使公司生产经营受到较大影响。
3、因货币政策变化导致公司客户推迟提货的风险
公司生产的产品属于金额较高的固定资产投资装备,利率水平等货币政策的变化将直接影响全社会固定资产投资规模,进而影响到公司的产品销售。2008年年底以来,为了应对国际金融危机,我国及时采取了宽松的货币政策,拉动了经济的复苏和增长。2009年我国继续实施适度宽松的货币政策,投资增速持续加快,国内需求对经济的拉动作用不断增强,公司所处的行业强劲复苏,产销规模持续增长。2010年以来,全球经济总体回暖,主要大国继续保持适度宽松的货币政策,国际初级商品价格总体大幅上涨,国内资产价格反弹,通胀压力加大,在此背景下,我国货币政策渐趋稳健,可能使公司下游客户的现金流趋于紧张,从而使得公司的客户推迟提货,对公司资产的周转效率产生不利影响。
二、原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为钢板、铸件、锻件等,报告期内上述三种直接材料成本占主营业务成本的比例平均为62.26%。钢板、铸件、锻件的价格主要随钢材价格涨跌而波动。因此,钢材价格波动成为影响公司产品生产成本最主要的因素。近年来,国内钢材价格波动幅度较大,造成公司主要原材料价格波动较为明显。
目前,由于公司拥有一定的技术优势和市场地位,因此具有了较强的定价能力。在签订销售订单时,一般根据当时原材料价
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