焦炭套保方案.docVIP

焦炭套期保值方案 第一章 套期保值 1.1 套期保值原理 套期保值（Hedging）是指以规避（降低）现货价格风险为目的期货交易行 为。现货市场的基本经济职能之一就是其价格风险的规避机制，而要达到此目的 的手段就是套期保值交易。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或 卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出与买进与现货商品品种相同， 数量相当，但方向相反的期货商品(期货合约),以一个市场的赢利弥补另一个市 场的亏损,达到规避价格波动风险，控制成本，锁定目标利润的目的。 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影 响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货 市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市 场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在“现”与期之间，近 期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。 1.2 套期保值的必要性???? 参与期货市场是企业经营管理的重要手段，目前已经成为国内企业参与市场竞争的必要手段。企业参与期货市场，有助于企业更好的了解未来市场价格走势的变化情况，保证企业贸易利润，利于企业长期稳定发展。从这个角度讲，套保的必要性包括以下四点： ???? 1、供求关系变化，价格上涨，商家采购成本提高； ???? 2、现货市场价格上涨，现货合同供货方有毁约的可能； ???? 3、现货市场价格下跌，以高价购入的商品以低价卖出，可能会损失； ???? 4、现货市场价格下跌，库存价值下降，影响企业整体利益。 ???? 另外，现货市场还存在资金占用、仓储费、保险费、损耗等问题。正确利用期货市场的套期保值交易，可以减少或回避价格变动带来的风险。而期货市场只需用同等现货价值的10%左右的资金即可进行交易，可以减少财务费用。因此，在这些方面套期保值至少有以下五个好处： ???? 1、可以对不利于商品销售的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入； ???? 2、可给本企业在商品的采购和定价策略中提供灵活性；可以预先锁定买入的成本和价格,稳健安排销售活动； ???? 3、正常贸易周转必须保持一定库存，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率； ???? 4、可以节省一些储存费用、仓储费、保险费和损耗； ???? 5、从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉； ???? 当然，进行套期保值也需要付出一定成本，这些成本包括： ???? 1、一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获利机会； ???? 2、必须支付一定的交易成本。这些成本是企业参与套保之前必须理解和承认可以接受的。 投资者决定套期保值的策略时应考虑到回避风险带来的利益和付出成本之间的关系。首先是手续费：期货交易要缴纳期货交易手续费，如果投资者要进行实物交割的话，还需要考虑交割手续费；其次是资金占用成本，是参与套保所占用资金的机会成本。进行期货交易首先要缴纳交易保证金，保证金一般是合约价值的5－10%，套期保值者也可以用标准仓单和国库券质押保证金。而且需要有一定的结算准备金，就是在交易所专用账户中预先准备的资金，因为期货交易结算的逐日盯市制度需要不定时追加保证金来弥补期货持仓的损失。最后套期保值者的最大成本就是参与套保可能会减少当市场价格有利变动时所获取的最大利润。 1.3 套期保值应用 （1）利用买入套期保值规避采购环节的风险 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。即在期货市场上买入与即将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。然后，等在现货市场上真正买入该现货商品时，在期货市场上卖出之前买入的该商品的期货合约，从而实现保值的目的。买入套期保值首先能回避原材料价格上涨所带来的风险。其次能提高企业资金的利用率，因为期货交易实行的是保证金制度，只用少量的资金就可以锁定大批量的货物和有效降低自己的库存，减少了资金和库存占用成本。最后能促使现货合同早日签订，因为供货方可以有效锁定成本，不必因过于担心原材料成本上涨，而错失订货合同。 （2）利用卖出套期保值规避销售环节的风险 卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货 市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。 对于有大量库存成品或原材料的企业来说，最担心的就是实际在现货市场上卖出商品时价格下跌，一旦跌到成本线以下就只能接受亏损的现实。而作为钢铁原材料的焦炭等，其价格波动频繁且幅度较大，其价格下跌直接导致钢铁生产成本下降，进而成品销售市场价格也会下降，