第二节财务管理资金时间价值.pptVIP

【例】甲公司进行一项投资，每年年初投入资金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投资的投资总额是多少？ 解答：根据即付年金终值计算公式 F=A× =5×[（F/A，7%，6）-1] =30.7665（万元） 【例】张某采用分期付款方式购入一辆汽车，每年年初付款3万元，分10年付清，假定银行利率为6%，该付款方式相当于一次性付款的价款是多少？ 【例】某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案： 方案一是现在起15年内每年末支付3万元； 方案二是现在起15年内每年初支付2.5万元； 方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付5万元. 假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？ 解答： 方案一： F=3×（F/A，10%，15）=3×31.772=95.316（万元） 方案二： F=2.5×[（F/A，10%，16）-1]=87.375（万元） 方案三： F=5×（F/A，10%，10）=5×15.937=79.685（万元） 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 【例】某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案： 方案一是现在起15年内每年末支付3万元； 方案二是现在起15年内每年初支付2.5万元； 方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付5万元。 假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用现值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？ 解答： 方案一： P=3×（P/A，10%，15）= 方案二： P=2.5×[（P/A，10%，14）+1]= 方案三： P=5×（P/A，10%，15）- （P/A，10%，5） P=5×（P/A，10%，10)（P/F，10%，5） 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 * （7）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 二、货币时间价值的计算 递延年金终值的大小与递延期数无关， 与普通年金种植的计算方法相同 方法一：分段法 P = = A (P / A , i, n)(P/ F, i, m) 方法二：补缺法 P = A [(P / A , i, n+m )-(P / A , i , m )] （8）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 当n→∞时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成： 二、货币时间价值的计算 第二节 投资的风险价值 一、投资风险报酬 二、风险的衡量 p88 2.2.1 投资风险价值的概念? 投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风险价值，亦称风险收益或风险报酬。 2.2 投资的风险价值 财务管理基本观念之二 2.2.2 投资风险的分类 1）从个别理财主体的角度看, 风险分为市场风险和公司特有风险两类。 市场风险是指那些对所有企业产生影响的因素引起的风险, 如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。又称不可分散风险或系统风险。 公司特有风险是指发生于个别企业的特有事项造成的风险, 如罢工、 诉讼失败、失去销售市场、新产品开发失败等。又称可分散风险或非系统风险。 2）从企业本身来看, 风险可分为经营风险和财务风险两大类。 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都有的，也称为商业风险。 财务风险又称筹资风险, 是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。 2.2.2 投资风险的分类 2.2.3 投资风险报酬率 1）风险报酬率 风险报酬的表现形式是风险报酬率, 就是指投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过资金时间价值的那部分额外报酬率。 2）期望投资报酬率 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 期望投资报酬率示意图 风险程度 无风险报酬率 风险报酬率 期望投资报酬率 3）风险控制的方法 风险控制的主要方法: 多角经营 多角筹资 2.2.4 投资风险衡量 投资风险衡量的指标主要有： 概率分布 期望值 离散程度 标准离差率 风险收益率 1) 概率分布 概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 通常，用 X 表