中航油案例-第五小组.ppt

Company Logo LOGO 组长: 周雳  记录人：费伟峰 发言人：章伟鹏 其他组员：刘倩 周雳 江仙  金燕青金如如 第五小组 Company Logo 专题：中海油事件的解读 案例剧情基本了解 1. 案例分析理论准备 2. 案例问题针对解答 3. 案例新思考 4. Company Logo ① 案例剧情基本了解 2003年下半年：公司开始交易石油期权（option），最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获利。 　　2004年一季度：油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回跌；交易量也随之增加。 　　2004年二季度：随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割；交易量再次增加。 　　2004年10月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油；账面亏损再度大增。 　　10月10日：面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。为了 补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600 万美元的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800 万元应收账款资金。账面亏损高达1.8亿美元， 另外已支付8000万美元的额外保证金。 　　10月20日：母公司提前配售15%的股票， 将所得的1.08亿美元资金贷款给中航油。 　　10月26日和28日：公司因无法补加一些合 同的保证金而遭逼仓，蒙受1.32亿美元实际亏损。 　　11月8日到25日：公司的衍生商品合同继续 遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.81亿美元。 　　12月1日，在亏损5.5亿美元后，中航油宣 布向法庭申请破产保护令 陈久霖（中航油新加坡公司总裁） Company Logo ②专题：案例分析理论准备 金融衍生产品包括一系列的金融工具和手段，买卖期权、期货交易等都可以归为此类。具体操作起来，又可分为远期合约、远期固定合约、远期合约选择权等。这类衍生产品可对有形产品进行交易，如石油、金属、原料等，也可对金融产品进行交易，如货币、利率以及股票指数等。 “金融衍生产品”满足了投资银行的“本能性”需要。金融衍生产品可能给投资者带来丰厚的收益，但也同时更可能给投资者带来巨大的投资风险或损失。金融风险是指经济活动中由资金筹措和运用所产生的风险，即由不确定性引起的在资金筹措中形成损失的可能性。任何一种投资都会有风险，金融衍生产品的风险尤其大。因为它所说明的不过就是“收益较高的资产风险也较大”这么一个常识性的道理。 案例涉及的专业名词 ERM（Enterprise Rights Management，企业权限管理）也被称为EDRM（Enterprise Digital Rights Management，企业数字权限管理），主要解决数字化资产（电子数据）的有效管理与控制问题。 　　ERM（Enterprise Risk Management，企业风险管理）是对企业内可能产生的各种风险进行识别、衡量、分析、评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，用最经济合理的方法来综合处理风险，以实现最大安全保障的一种科学管理方法。 　　也指 Entity Relationship Diagram(数据库实体关系流程图) 金融衍生产品 ERM Company Logo ③专题：案例问题针对解答 Text 1.中航油事件看国有企业公司治理的完善程度? Text 2.中航油事件看企业风险管理，尤其是海外企业的风险管理？ 3.中航油事件谈内控制度的健全、有效？ 1.中航油事件看国有企业公司治理的完善程度? 中航油事件不仅暴露出了该公司的问题，也从一个侧面反映了目前我国国有企业治理中存在的一些共性问题。突出的问题是：股权结构不合理，国有股一股独大不利于内部制衡机制的有效发挥；出资人未完全到位，导致企业利益缺乏核心指导；权力制衡机制薄弱，董事会权力移位，监事会监督实效，经理层职能错位，内部人控制严重。就这些问题阐述分析之后，有针对性的提出了相应措施和建议。主要是优化股权结构，促进多元化，创造股东内部约束力；推荐国有资产管理体制改革，重点是对国资委的职能做一个准确的定位；加强内部权力制衡机制，主要是界定董事会、监事会的职能，强化监督；加强对经理层的激励约束机制，使经营者在有效的监督下位公司创造利益最大化。 Company Logo 2.中航油事件看企业风险管理，尤其是海外企业的风险管理？ 中航油（新加坡）事件的风险分析 一个企业的经营运作，面对着若干不同类型的风险。而同一行业中的企业面临的风险大同小异，风险管理能力决定了企业绩效，决定了该企业是脱颖而出还是被淘汰出局。在中航油（新加坡）事件中，可以看到各种