投资银行论与实务第五章 投资银行的业务经营.ppt

第三节 投资银行的产品创新 投资银行的创新领域范围广阔，它们包括产权结构创新、金融科技创新、金融产品创新、企业重组创新、管理方式创新、经营理念创新、经营战略创新和投资领域创新等等。 结合投资银行的业务经营，本节将着重阐述投资银行的产品创新。下面将从创新产品的组织与管理出发来探讨投资银行产品创新的运作体制。 一、创新机构建设 创新机构建设主要是指投资银行在组织与人力资源配置方面做出安排，以适应新产品开发的计划、管理和领导方面的需求。 二、创新产品开发步骤 投资银行金融产品的开发通常包括以下几个阶段： 1、激发构思 2、筛选构思 3、商业分析 4、市场化 三、创新产品开发模式 开发金融产品和服务的方法主要有三种方式：模仿法、组合法和新创法。 1、模仿法——指以原有的某种金融产品为模式，并结合投资银行以及目标市场的实际情况和条件，进行必要的调整、修改、补充和深化，从而开发出新的金融产品。 2、组合法——指对两个或两个以上的现有产品货服务加以重新组合，或对它们稍加改进，从而形成一个创新产品。 3、新创法——指投资银行依据市场上新出现的需求，开发出能够满足这种新需求的全新产品的方法。 四、国内投资银行的创新动力 创新更将成为国内投资银行的生命源泉，这是因为： （1）传统业务利润率下降，驱使投资银行去积极开辟新的利润增长点。 （2）国内竞争与国际竞争加剧，驱使我国投资银行不断创新来谋求竞争优势。 （3）国企改革的进一步推进，为证券市场的创新提供了空前开阔的空间。 （4）随着我国经济成份结构的变化，社会经济主体的多元化必将要求投资银行推出更多的创新产品，构造更多的创新市场来迎合他们的需求，而这些需求，反过来，也为投资银行创造了更多的创新机会。 * 第五章 投资银行的业务经营 本章主要介绍投资银行所经营的业务和经营原则以及创新在业务经营中所发挥的作用，扼要地阐述了投资银行各种主要业务活动。 第一节 投资银行业务概述 第二节 投资银行业务管理 第三节 投资银行的产品创新 第一节 投资银行的业务概述 一、投资银行的主要业务 投资银行的主要业务活动有以下8类： 1、证券承销(Underwriting of Securities) 证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动 标准的承销过程由三个步骤构成： 首先，投资银行就证券发行的种类、时间、条件等对发行公司提出建议； 其次，当证券发行者确定证券的种类和发行条件并且报请证券管理机关批准之后，与投资银行签定协议，由投资银行帮助其销售证券。承销的方式可采用包销方式或代销方式； 第三，投资银行在与证券发行者签定协议之后，便着手进行证券分销。 投资银行通过承销业务获得报酬的方式有两种：一种是差价，另一种则是佣金。 在正常条件下，承销金额的大小是决定承销报酬的最主要的因素。 表5-1 承销首次公开发行股票的毛利差额 承销金额（美元） 毛利差额 $5,000,000 8%~10% $10,000,000 7.5% ~ 9% $15,000,000 7% ~ 8% $20,000,000 6.5% ~ 7% $30,000,000 5.5% ~ 7% $50,000,000 5% ~ 7% 例如，根据承销金额的大小，投资银行对首次公开招股的公司按下表收取报酬。 由于已上市交易的公司已经具有一定的知名度和投资者基础，因此投资银行在承销这类公司增发的股票要求的报酬较低些，见下表： 表5-2 承销再次发行普通股票的毛利差额 承销金额（美元） 毛利差额 $10,000,000 6% ~ 8% $15,000,000 5% ~ 7.5% $20,000,000 5% ~ 7% $30,000,000 3.5% ~ 5% $50,000,000 2% ~ 5% $100,000,000 2% ~ 4.5% $150,000,000 2% ~ 4% $200,000,000 2% ~ 4% 由于每一次发行债券的发行者、风险状况、债券种类、利率、期限等都大相径庭，所以承销债券的收费更为复杂。 承销金额（美元） 毛利差额 $20,000,000 1.3% $25,000,000 1.2% $30,000,000 1.0% $50,000,000 0.7% $100,000,000 0.7% $150,000,000 0.7% $200,000,000 0.7% 通过证券承销，投资银行可以获得很高的报酬，而且对证券发行者来说，支付这一报酬比他们自己发行证券要合算得