转融通正式启动三大行业有望长期受益.docVIP

转融通正式启动 三大行业有望长期受益 券商长期盈利能力提升 　　转融通启动、新三板扩容、资管业务正式松绑、中小企业私募债推出，各项创新和监管放松措施进入密集落实期，为证券公司长期盈利能力提升和业务转型奠定扎实的基础。　 　　业务推出初期，大券商优势更加明显。目前有11家试点券商：海通证券、申银万国 、华泰证券 、国泰君安 、银河证券 、招商证券 、广发证券 、光大证券 、中信证券、中信建投、国信证券，基本是融资融券业务的第一、二批试点券商。目前证金公司注册资本75亿，按照10倍的杠杆倍数，可以实现750亿的转融通规模，假设券商可获得2.5%的息差和0.09%的佣金率，那么转融通业务可以为券商带来25.5亿元的增量收入。 中金公司认为，目前融资利率为六个月基准利率加三个百分点 ，对应利率为8.6%，预计，转融通推出之后，无论是转融资还是转融券，证券公司的利差均为2个百分点左右。2015年将贡献收入44亿(其中利息净收入和佣金收入各为23亿和21亿)，占证券行业总收入的2%；以50-55%的净利润率计算，将贡献净利润23亿，占证券行业净利润的3.2%。如果考虑利用自有资金开展的两融业务，融资融券(含转融通)合计将贡献13%的收入和23%的净利润。看好券商行业中长期结构性机会。 保险有望通过出借证券获益 　　基金、保险公司等长期持有标的证券的机构投资者，可通过出借证券来获益。根据沪深交易所发布的相关办法，符合条件的机构投资者，可以成为证券出借交易的出借人，这些条件包括：熟悉证券出借交易相关规则，了解证券出借交易风险特性，具备相应风险承受能力；不存在被法律 、行政法规 、部门规章或本所业务规则禁止或限制参与证券出借交易的情形；最近三年内没有与证券交易相关的重大违法违规记录；交易所规定的其他条件。其实，在海外市场上，基金、保险等机构一致是融券业务的主力军，通过大量借出持有的证券，获得不菲的收益。 对于保险行业，国泰君安认为，目前医保筹资的结余率达20%，又不涉及税收问题，且积累了试点经验，因此健康险改革比税延型养老险更易执行，实施方案很可能是全国同时展开。政策红利将迅速转化为业绩 ，业务改善和价值提升明确，寿险行业显著受益；从公司角度看，人保健康险受益最为明显，A股上市公司中的国寿、太保、新华将受益明显。　他们分布广泛的渠道网络、良好的政府关系以及前期在基本医保体系中积极的跟进态度，将使其成为政府主导的医疗保障体系的最大受益者。 期货盈利模式改变促期指成交量上行 股指期货 、融资融券和转融通等金融创新使得A股市场做空体系更完善，可在股指期货上直接建多单的同时融资做多A股，做空亦然，有望让股指期货的交易更活跃，提升期货公司的盈利能力。　　　　在金融改革的背景下，期货品种的快速扩容、创新业务的加速推出以及期货公司上市和并购整合三大因素有望推动期货行业走出业绩低谷、步入长期成长通道。　期货市场产品扩容潜力巨大。不仅商品期货潜力大、金融期货及期权更是亟待发展。 另外期货业务创新加速放行。目前，期货投资咨询、资产管理和境外期货经纪等三大创新业务已开始逐步试点，仓单质押融资、代理发行基金等业务也在积极研究中。　资金充沛与股东实力强大的期货公司。资本实力决定期货公司发展空间。股东背景决定期货公司竞争策略，发挥产业背景和专业优势是现货背景和传统老牌期货公司的重要经营策略。其次，金融背景的期货公司依托网点和客户优势在金融期货业务具备突出优势。具备银行背景的期货公司成交有望大幅增长，如中证期货、光大期货 、招商期货等。