关于我国汇率制度选择问题.docVIP

关于我国汇率制度选择问题 　　【摘要】本文以不断高涨的人民币升值预期为背景，对现存制度的不利影响进行了分析，以此为基础探讨了人民币汇率制度的改革方向，并提出了相应的政策建议。 　　【关键词】人民币升值；汇率制度；改革 　　一、人民币升值的背景 　　随着对外贸易的高速增长，投资和出口已然成为推动我国经济较快增长的主要动力，但与此同时也带来了不少新问题，如国际贸易摩擦加剧、国内资源和环境的约束增大等。如何使国际收支平衡已成为我国宏观调控中的一个重要课题。 　　二、我国汇率制度的演变过程 　　（一）并轨前的人民币汇率机制 　　1.1949年1月至1953年 　　“爬行盯住”的汇率制度，即人民币汇率采取盯住美元的方法，对美元的汇率是根据人民币对美元的出口商品比价、进口商品比价和华侨生活费用比价三者的加权平均数来确定，并按照国际市场相对价格水平的变动来调整的。 　　2.1953年至1970年 　　人民币对西方主要国家货币的汇率进入了基本稳定的阶段。人民币汇率不再充当调节对外经济交往的工具， 外贸盈亏全部由国家财政负担与平衡。 　　3.1972年后 　　随着布雷顿森林体系的崩溃， 主要西方国家普遍采取浮动汇率制， 因此汇率出现了各种各样的形式， 大部分发展中国家都实行了钉住的汇率安排。从1985 年起， 我国人民币就采取钉住于一篮子可兑换货币， 并按照该货币篮价值的变动进行调整的汇率安排。 　　（二）并轨后的人民币汇率机制 　　1.1994年至2005年 　　1994 年初开始， 实现汇率官方牌价和调剂价格并轨， 建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度， 实行强制结汇制度， 建立外汇统一交易市场。 　　2.2005年至今 　　2005年7月21日，根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元的汇率一次性升值2%，而且不断完善人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率弹性逐渐增强。多年来，人民币一直保持小幅升值趋势，2012年4月24日，人民币兑美元汇率中间价已突破6.2970元。 　　三、现存汇率制度产生的问题 　　1.沉重的出口退税 　　我??从1985年开始实行出口退税政策，1994年财税体制改革以后继续对出口产品实行退税，特别是1997 年东南亚金融危机后，为了实现人民币不贬值的承诺，加大了出口退税的力度。巨额出口退税一方面使外资出口企业获得了更多的利润，另一方面使中资出口企业能够以更低廉的价格维持市场份额，这笔巨大的资金变成了进口产品消费者的福利。 　　2.货币政策独立性受到抑制 　　由于目前我国面临经济增速偏快、结构性矛盾依然突出、进出口贸易失衡、亟待启动内需等问题，央行必须在稳定人民币汇率和控制投资反弹、资源产品价格改革与产能过剩等多种不确定因素并存的情况下，不断地进行权衡博弈，货币政策的独立性受到严重挑战。 　　3.外汇管理的两难处境 　　由于美元是主要的储备货币，美国可以通过增加银行负债和流入美国的官方资本等形式为其经常项目的连年赤字低成本地融资。而对于拥有非储备货币的发展中国家而言，为了获得投资者的投资信心和币值信心，高成本资本流入的很大一部分转成官方外汇储备，而这些储备资产多数以购买国债等形式回流到美国， 成为美国低成本的负债来源。这恰似国际货币体系的“斯蒂格拉兹怪圈”，不仅造成国际财富的不合理转移， 而且使得非储备货币国家面临外汇管理的两难。 　　四、改革的政策建议 　　（一）短期策略 　　要想降低人民币汇率制度的成本，必须对现行的汇率制度实行更深入的改革。短期来说，我国政府可以推出相应的组合政策，如深化外汇管理体制改革，扩大资本流出，改“藏汇于国”为“藏汇于民”；推动金融市场制度建设，大力发展直接融资市场；上调境内外币存贷款利率，提升外币存款收益，有助于抑制将美元兑换为人民币的行为，缓解人民币升值压力；通过货币掉期、汇率互换、定向票据等公开市场操作工具保持货币政策的独立性，解决商业银行高流动性问题。 　　（二）长期策略 　　1.加快利率市场化改革 　　利率市场化是建立发达的金融市场的基础，根据利率平价理论，央行对同业拆借利率的调整会影响到外汇市场中短期汇率的确定，从而影响资本市场的资金流动。若利率不完全开放而处于僵化状态，外资流入引起的货币供应量增加和通货膨胀的压力就无法得到缓解，遇到严重的资本外流时也无法通过提升利率而改善国际收支状况。因此，使利率能充分反映市场的供求状况是建立汇率政策和利率政策之间灵敏的传导机制的必要条件。 　　2.发展短期货币市场 　　短期货币市场是短期资本流动的缓冲和吸收地，为使外汇市场能在人民币自由兑换得以实现后更加活跃，外汇供求能相对平衡，大量外汇投机需要得到释放