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浅谈基于价值创造财务战略管理研究 　　【摘要】结合企业的价值创造研究财务战略管理，对企业来说是更关心的内容。“价值创造”是现代管理中一个很有启发性的法则，也是现代财务管理的主要责任。价值创造抓住了人们观念中一个关键转变：更加注重目标性、长远性。文章是将对财务战略的研究引向纵深，强调价值管理的理念，基于价值创造的财务战略管理即是强调在财务战略管理过程中依据价值创造的原理，对财务战略进行决策、实施和评价，并适时做出调整，并加以优化，以适应复杂多变的环境要求，提升企业核心竞争力。 　　【关键词】价值创造；财务战略管理 　　一、价值创造 　　价值创造是指资本投入的回报高于资本成本时创造的价值。这里的资本成本包括所有资本投入的成本，既包括债务性资本成本，也包括权益性资本成本。当企业资本投入的回报小于资本成本，此时即使当前的利润仍然为正值，也是处于价值耗损状态。因为会计利润只考虑债务性资本的成本，没有考虑权益性资本的机会成本，小于权益性资本成本的利润说明权益投资未能收回机会成本，实质上是价值耗损。因此，追求价值创造就是追求价值最大化，就是追求企业效益，这会促使企业不断地提高经营效率以谋求可持续的竞争优势。价值创造的要求将企业价值最大化作为企业理财目标，这就意味着企业经营过程中应注重价值创造： 　　（一）以价值创造为导向，在整个组织中灌输价值创造的思想，推行以价值为基础的管理方式，建立在增加企业价值基础上的企业制度，建立以价值为基础的评价体系，以是否创造价值以及创造价值的程度检查各项业务的绩效，实行价值导向的管理创新。价值型财务管理的核心部分是发现价值驱动因素，通过各种先进的管理手段来管理价值驱动因素，以增进公司的价值，实现价值创造。 　　（二）加强风险管理，将经营风险与财务风险纳入可控制范围之内。可控制范围是指承担一定程度的风险可以获得足够的风险补偿，有助于企业绩效的提高。它有两层含义：第一层，对未来时期所隐含的风险程度进行度量。第二层，出于对企业价值创造的追求，管理当局尤其是财务管理人??应当通过高水平的管理行为，尽最大可能避免不利事件的发生。权衡风险与收益之间的关系，是企业在价值创造过程中必须慎重对待、科学解决的问题。 　　（三）注重企业的可持续发展。企业价值创造将理财行为与企业的可持续发展紧密地联系在一起，将财务预测与财务控制联系在一起。例如，在实现企业价值创造的过程中，力争企业增加的价值达到最大，但仅仅追求某一时期内的价值增加最大化对企业价值的创造并不益处。总之，没有企业的可持续发展，无法真正实现企业价值创造。 　　二、财务战略管理 　　财务战略是指根据企业战略目标与整体战略，在分析企业长期发展中内外环境因素变化基础上，以企业价值创造为目的，对企业财务资源长期的、全局的、创造性规划和确保其执行的战略。财务战略管理是对企业财务战略进行决策、实施和评价全过程的管理活动。它既是企业战略管理不可缺少的一个重要组成部分，也是现代企业财务管理的一个重要方面。因此它既要体现企业战略管理的要求，又要遵循企业财务管理的基本规律。其程序是：财务战略决策、财务战略实施、财务战略评价。具体来说，企业财务战略管理要根据企业的财务战略总目标和企业内外环境因素来确定财务战略具体目标，设计战略方案，并将战略方案付诸实施；在财务战略实施后，要对实施的效果进行评价，与规划的战略具体目标相对比，发现偏差应及时纠正。从实施财务战略的结果来看，会适当改善企业的外部环境和内部条件，达到阶段性战略目的，此时，企业需进一步修正略规划，形成新的战略循环。 　　以价值创造理论为出发点对企业财务战略管理的三个阶段：财务战略决策、实施和评价进行诠释，而期权理论与博弈论融合在一起的期权博弈思想对于提高企业价值创造能力、增强企业的核心能力及其竞争优势显得非常必要，也为不确定性条件下竞争环境中的财务战略决策提供了一个新的分析视角。 　　三、价值创造与财务战略管理的关系 　　从企业价值创造的角度出发，可以将财务战略管理理解为企业为实现价值创造而选择从事哪些经营活动，以及在这些活动中如何开展竞争的财务决策，由此决定了企业价值创造的基本模式和价值创造潜力。简单地说，企业财务战略管理在这里是指企业价值创造的模式设计。从最终目标看，现代企业都是为了实现企业价值最大化。然而如何实现这个目标，如何设计目标、政策和具体方案的独特组合，以及服务于这些组合的财务资源分配方案，也即财务战略设计，以保持持久的竞争优势和丰厚的经济利润是财务战略管理所要解决的问题。 　　企业的财务战略对价值创造的影响是决定性的。一旦企业决定了从事哪些经营活动，就会进行相应的投资，这种投资一般具有不可撤回的特征，即使可以撤回也会付出巨大的代价。另外，整个组织也将在这些领域里开展学习，积累该领域的知识和经验，这