机械设备行业深度报告：NB IoT开启商业化元年,有望打开我国智能仪表市场空间.doc

——————————————————————————————————————————————— 机械设备行业深度报告：NB~IoT开启商业化元年,有望打开我国智能仪表市场空间 [Table_Summary] NB-IoT开启商业化元年，有望打开我国智能 仪表市场空间 行业研究 2017.03.26/推荐 机械设备行业 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 核心观点：NB-IoT开启商业化元年，我国智能仪表行业发展迎 来新机遇 NB-IOT优势明显，随着技术不断进步，2017年有望成为商业化 启动之年：NB-IoT作为IoT领域一个新兴的技术，优势明显， 2016年6月，NB-IoT 技术协议获得了国际组织3GPP 通过。标 准化工作的成功完成也标志着NB-IoT 即将进入规模商用阶段。 同时随着华为等通信企业在NB-IOT领域技术的不断突破，NB-IOT模组成本有望进一步降低，伴随着2017年三大运营商商用试点，2017年或成为NB-IoT商用元年，而智慧城市作为物联网下游应用超过万亿规模的大市场，将借此契机迎来加速发展的黄金期。 NB-IOT为智能仪表行业打开新的机遇：仪表行业的优质企业利用自身技术、资金优势同华为等合作，共同推进NB-IoT仪表的研发生产。随着2017年NB-IoT智慧水务在深圳正式规模商用，我们认为2018年可以进入大规模商业化阶段。而那些优质企业有望凭借自身的优势，事先抢占NB-IoT仪表市场。同时随着国家制定的阶梯定价政策的推进，智能仪表行业有望持续升温。技术升级叠加政策推进，智能仪表行业迎来新的发展机遇。 智能水表渗透率低，有望快速发展：2015年我国智能水表总产量1500万台左右，但是渗透率仍然较低，仅为18.2%。受益于智能水务、智慧农业节水发展战略的推进，乐观预计到2020年我国智能水表渗透率达到50%，未来五年我国智能水表市场空间将达310亿元。 “煤改气”持续推进，智能燃气表需求有望释放：受益于“煤改气”政策持续推进，我国天然气消费快速增长，智能燃气需 求随之释放。2015年智能燃气表市场规模1935万台，考虑随 着天燃气用户的进一步增加，智能燃气表推广，2016年的增速 不会低于过去几年的平均增速20%，“十三五”期间我国的智能燃气表市场规???超过400亿。目前市场主流智能燃气表多为IC卡燃气表，随着渗透率提升，物联网智能燃气表进入加速期。 投资建议：我们认为随着互联网技术的快速发展，物联网是未来发展的必然趋势。随着2017年三大运营商对NB-IoT试点商用，将在智能抄表领域开辟新的市场空间。我们建议关注新天科技（国内稀有的智能水、电、气、热四表均有布局的企业，目前公司NB-IOT相关技术应用储备已经成熟，并在华为实验室调试成功，业绩进入加速成长期）、三川智慧（智能水表领域优质企业，积极围绕NB-IOT进行战略布局，NB-IoT超声远传水表已在澳大利亚墨尔本进行安装测试）、金卡智能（智能燃气表市场占有率行业第一）、威星智能（业绩增速快，远传燃气表业务成亮点）。 风险提示：NB-loT商业进程不及预期；智能仪表推广不及预期 研究源于数据1研究创造价值 [Table_Page] 机械设备-行业深度报告 目录 1 2017年有望成NB-IOT 商业化元年，智能仪表行业发展迎来新机遇 4 1.1 NB－IOT技术尘埃落定，2017年有望成为商业化元年 4 1.1.1 NB-IoT技术优势明显 4 1.1.2 华为+三大运营商发力，2017有望成为NB-IOT商业化元年 6 1.1.3 NB-IoT为智能仪表行业打开一片新的空间 7 2 “政策+技术”双引擎，我国智能仪表行业持续升温 10 2.1 智能仪表-互联网时代下的产物 10 2.1.1 物联网让智能仪表更“智能” 12 2.2 政策频繁出台，助推智能仪表发展 13 3 智能水表渗透率低，有望快速发展 14 3.1 3.2 3.3 3.4 渗透率较低，未来空间大 14 智慧城市建设加速智能水表普及 15 智慧农业节水市场广阔，为智能水表延伸应用打开一片新的空间 16 智能水表壁垒高，龙头企业受益 17 “煤改气”加速推进，天然气消费持续增长 17 “十三五”期间，智能燃气表市场规模达400亿 18 随着渗透率提升，物联网智能燃气表进入加速期 19 随着技术升级，龙头企业优势将更加明显，未来市场集中度有望进一步提升 19 4 受益于天