不变分布及在金融中的应用.pdfVIP

摘要 随着金融市场的不断发展，越来越多的金融衍生产品出现在公众囱前。 资产的定价和投资的风险管理成为人们研究金融市场的主题，对于金融数据 的研究具有重要的现实意义。在过去的很长一段时间，多数金融理论研究都 是基于正态分布的假设，然而通过大量的数据分析可知，金融资产如股票、 基金和汇率的收益率往往具有”尖峰厚尾和非对称”的特性，这显然不是正态 分布所具备的。由广义中心极限定理推出的稳定分布为研究金融数据提供了 理论依据，它是正态分布的扩充，并且具有尖峰厚尾的特征，在金融中的应 用越来越广泛。 本文系统介绍了稳定分布的定义和性质。由于其一般没有封闭的密度函 数表达式(除了高斯，柯西和列维分布)，本文利用快速傅里叶变化和商接 数值积分法来求解密度函数。稳定分布有四个参数，决定了分布的具体形状 和性质，本文分别用尾指标估计、分位数估计、特征函数法和最大似然估计 方法对参数进行估计和比较。本文选取上证指数、深证成指和中囱．油股票的 数据，运用QQ图、PP图和K．S检验等方法对对数收益率进行拟合榆验，验证 了用稳定分布拟合比正态分布有更好的效果，更能体现金融资产收益率的 尖峰厚尾特性。最后简要介绍了风险价值VAR，以及稳定分布在vAR中的应 用。 关键词稳定分布，尖峰厚尾，