2004年中级财务管理的讲义系列之十二.docVIP

一、内容讲解 （一）复合杠杆1．复合杠杆的概念：指的是由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动产销业务量的变动的杠杆效应。复合杠杆可衡量销售额变动对每股利润产生影响，它是经营杠杆与财务杠杆共同作用的结果。【例题1】某企业有关资料如下表，试分析复合杠杆的作用。 ?????????????????????????????????????????????? 　　　　　　　　　　　　　单位：元 项? 目 1999年 2000年 变动率（%） 销售收入 1000 1200 +200 变动成本 400 480 +80 边际贡献 600 720 +120 固定成本 400 400 0 息税前利润 200 320 +120 利息 80 80 0 税前利润 120 240 +120 所得税（税率50%） 60 120 +60 净利润 60 120 +60 普通股发行在外股数（股） 100 100 0 每股利润 0.6 1.2 +60 【解析】 从表中看出，1998年的销售收入比1997年增加了20%，在短期内，通过经营杠杆和财务杠杆的作用，最终导致1998年的每股利润比1997年增长了100%。这说明了复合杠杆的作用，既当产销量发生变动时，会引起每股利润较大幅度变动。当然，如果业务量下降20%，企业的每股利润也会下降100%。 2．复合杠杆的计量：指的是由于不同的