中国货币乘数变化趋势及影响机理分析.docVIP

中国货币乘数变化趋势及影响机理分析 　　内容摘要：本文以2000年至2012年的月度数据为基础，分析了中国狭义货币乘数K1和广义货币乘数K2的趋势；推导出影响 K1和 K2的因子，采用定量分析的方法通过协整方程和误差修正模型考察了各因子与K1、 K2之间长期均衡和短期波动的机理；并剖析了各因子的变动原因。 　　关键词：狭义货币乘数 广义货币乘数 误差修正模型 　　模型概述 　　新古典综合学派最早提出了货币乘数的概念；米德研究在金本位制还未完全崩溃时三种不同类型的银行制度下货币乘数的决定模型；以弗里德曼和卡甘为代表的货币学派提出货币总量乘数等于货币总量与基础货币之比。无论是以后的乔顿乘数模型、伯尔格乘数模型，还是西方广为流传的米什金的货币金融学教科书，各国对货币乘数的定义无不采用“货币供给=基础货币×货币乘数”的模型。 　　通常情况下我们考虑货币定义M1和M2下的货币乘数K1和K2： 　　设Z（所有存款）=D+T+S+0；按照基础货币（MB）的定义： 　　鉴于1998年3月中国人民银行改革存款准备金制度，合并法定存款准备金与超额存款准备金账户，实行统一利率，本文整体分析总准备金率（TR）对货币乘数K1、K2的影响；货币乘数的公式推导如下： 　　货币乘数K1为： 　　货币乘数K2为： 　　货币乘数的趋势分析 　　根据近年来我国货币乘数的实际数据图（见图1），K1、K2分别代表狭义货币