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沪深300指数期货避险机理推导及应用 　　摘要：笔者在2010年《现代财经》第7期上发表了《香港对股指期货市场实施监管和风险控制的经验及其启示》一文，论述了基于宏观视角对股指期货投资市场监管和风控措施。部分读者致函笔者希望能站在投资者视角论述股指期货和现货股票组合的避险机理及实际操盘策略。本文将以案例为主的形式论述股指期货对现货股票投资的避险机理以满足读者诉求。 　　关键词：沪深300指数；期货；避险机理 　　中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）02-0-01 　　一、前言 　　股票现货投资者为了规避个别风险（单只股票价格的剧烈下跌）造成的风险损失（属于非系统风险），一般性地采取“不把鸡蛋放入一个篮子”的战略，即采取有效的持有投资组合方法，这是通过分散风险的战略手法，这一手法是可以有效地规避个别风险有效措施。但是，这一投资组合当遇到系统性风险就显得无能为力了，在很大的概率上会出现整个投资组合内的所有标的股票全线暴跌，这就需要利用期货工具来规避这类系统性风险。下面我们就推导一下利用沪深300指数的避险原理的基本机理和操作手法。 　　二、约束条件 　　条件一：投资组合与沪深300指数波动特征非常近似。 　　非常近似指的是波动方向的一致性和波动幅度的一致性。这是取得完美套期保值效果的重要保证，也是能够规避价格系统风险的核心和基础。 　　条件