国际板事关金融与财富安全.docVIP

国际板事关金融与财富安全 　　摘 要：在经历了短暂的沉寂之后，国际板细则出台的传闻再度打破了资本市场的平静。然而在上海国际板渐行渐近的背后，关于国际板推出的必要性以及时机是否成熟的争论也日趋白热化，文章认为，国际板的仓促开板将为国际资本的回流大开方便之门，进而危及国家金融安全。 　　关键词:国际板 金融 财富安全 　　 中图分类号:F839.91 文献标识码:A 　　文章编号:1004-4914（2011）08-072-02 　　 　　所谓国际板指境外企业在中国A股发行上市的板块。这些境外企业在中国A股上市后，因其“境外”性质将被划分为“国际板”。 　　尽管证监会表态：“国际板仍在准备、研究和论证之中”，“目前没有新的信息发布，以最终发布的相关细则为准”。但是，市场依然对国际板恐惧不已。在笔者看来，值得继续研究的不仅仅是国际板相关细则，而是国际板建立的必要性；对国际板的建立更应该是釜底抽薪，因为其蕴含的种种风险，事关国家、国民的金融和财富安全，每一个投资者都应高度警惕。多位接受财经媒体记者采访的经济学家却普遍表示，暂且不论国际板是否有推出的必要，从时机上来看，目前仍未成熟。 　　一、时机不成熟 　　虽然对于国际板能否实现其推进人民币国际化，减缓国际热钱对中国经济的冲击等存在争议，但接受财经媒体记者采访的经济学家普遍认为，就时机而言，目前推出国际板尚未成熟。 　　“从现实性角度看，我国资本市场自身的制度性缺陷还未解决。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，我国现行的发行制度名为核准制，实际上比审批制还要严格；而在创业板的推进过程中，也出现了三高超募、业绩变脸等一系列问题。这种种问题一方面使得我国资本市场本身的稳固性受到挑战，另一方面也大大影响了投资者的信心，导致市场承受力有限。如果这一系列的问题得不到有效解决，我国的资本市场将难以承载国际板之重。 　　另外，国际板的推出，需要一系列配套机制保驾护航，“而目前来看，这些配套机制尚不完善。”刘纪鹏表示，一方面，货币政策与资本市场的协调问题尚未解决。目前我国尚未实现人民币资本项目下的自由兑换；如果要通过国际板的开通推进人民币国际化，资本项目下可兑换的问题势必要得到解决。因此，要开通国际板，我国的货币政策就要进行适当调整，而从目前的状况来看，这样的调整显然尚未完成。另一方面，我国金融监管机构协调性尚需提高。国际板的开通，将会牵涉到金融监管的方方面面，需要国内各个金融监管机构的通力合作。但严格来讲，我国现行的一行三会体制依然没有完全理顺。 　　刘纪鹏认为，从合理性上看，国际板应让位于新三板，不宜近期推出。从资本市场架构的系统性来看，新三板应优先于国际板发展，国际板必须要建立在新三板完善发展的基础之上，否则便是空中楼阁，缺乏根基。另外，新三板的推出技术难度更低，更能适应我国资本市场的现状。相较而言，新三板的推出更加简单，因为它没有IPO的直接融资，在某种意义上就能为更大量的中小企业挂牌转让服务，同时也能调动地方的积极性，发动大家共同打开中国资本市场的瓶颈。著名经济学家华生也对财经媒体记者表示，国际板的条件仍不成熟，推出需要谨慎。 　　二、金融安全之患 　　A股国际板的交易货币是人民币，海外热钱要买国际板交易的A股必须首先将美元兑换成人民币。海外热钱一旦兑换成了人民币，广阔的中国市场大有可为，凭什么非要进入A股国际板这个人造“池子”，这个“笼子”，而不是以热钱逐利的本性去冲击政府管制的领域？ 　　1.人民币变相国际化的风险。按前央行行长、现社保基金理事长戴相龙的说法，人民币的国际化和可自由兑换，至少还需要15―20年。但是，现拟推出的国际板是以人民币计价，让外资公司在从国家外储中兑换成美元，再投资到发达国家的建设。这在人民币尚不能自由兑换，资本项目仍然严格管制的条件下，无疑是一种变相的“资本管制放松”，也是人民币在资本项目下变相的“可兑换”，必然对国家的货币政策、外汇政策带来极大的冲击和风险。这种“国际化”也属于本末倒置。照理，只有当人民币实现了国际化，可以或者部分取代美元在储备货币和结算货币中的地位，才能像美国那样，通过印制人民币，来换取外国在华上市企业的股权，这时的A股主板就自然是国际板；先有人民币的国际化，才有国际金融中心的称谓。而现在，为了提前取得“国际金融中心”的虚名，在人民币还不是国际货币的情况下，搞名不副实的“国际板”，实际上是借助于外国公司上市，大量吸走老百姓手中的人民币，再吸走中国以廉价商品、廉价资源、廉价劳动力、廉价股权换取的美元外汇储备。 　　相对于国际板是否能够促进人民币国际化，以及国际板开板之后是否会导致跨国公司在境内圈钱的问题，专家更为担心的，是国际板开放之后，将为国际资本从中国撤离大开方便之门，从而危机中国的金融安全。 　　国际资本以美元的方式进入中国，换取