第八章 长期投资与其他长期性资产评估.pptVIP

第八章 长期投资及其他长期性资产评估 第一节 长期投资与长期投资评估 一、长期投资性资产的概念 1、定义：长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产。 2、长期投资性资产按其投资的性质分为　　长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债券）。　　  二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。 ㈠长期投资评估是对资本的评估。  ㈡ 长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估—股权。 ㈢ 长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估—债权。 三、长期投资性资产评估程序 　　1.长期投资项目的具体内容。　　2.进行必要的职业判断。　　3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法。　　可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估；其他的一般采用收益法进行评估。　　4.测算长期投资价值，得出评估结论。 第二节 债券的评估 一、债券概述 （一）债券要素 1、到期日 2、偿债条款 3、回赎与转换条款 4、求偿等级 5、抵押 6、债券面值和利息 7、债券利率 （二）债券种类 根据债券的发行主体不同，可分为： 1、政府债券 2、公司债券 3、金融债券 （三）债券风险评价 大多采用信用评价等级来反映债券的风险。 二、债券评估方法 （一）现行市价法 计算公式： 债券评估价值=债券数量×评估基准日的市价 （收盘价） 例：P242 （二）收益现值法 1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估 公式：其计算公式为：　　式中：　　　　　　 P－债券的评估值； 　　Ri－第i年的预期利息收益 　　r－折现率 　　A－债券面值 　　i－评估基准日距收取利息日期限 　　n－评估基准日距到期还本日期限 例：某被评估企业拥有债券，面值15000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：　　折现率=无风险报酬率+风险报酬率 =7.5%+1.5%=9% 2、到期后一次性还本付息债券的评估 公式：P=F/（1+r）n　 　　P－债券的评估值； 　　F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）；　　r－折现率；　　n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。　　本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。　　Ⅰ.债券本利和采用单利计算。 　　F=A（1+m×r） 　 　　Ⅱ.债券本利和采用复利计算。 　　F=A（1+r）m　　 　　　 　　式中：A－债券面值；　　m－计息期限（债券整个发行期）；　　r－债券票面利息率。例：P244 第三节 股权投资的评估 一、直接投资形式的股权投资评估 1、对直接投资的收益部分评估； 2、对本金部分的评估。 例：见P245 二、间接投资形式的股权投资评估 （一）股票投资的含义与特征 （二）优先股与普通股 （三）股票的价格 1、清算价格 ：是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。 2、内在价格：是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出来的股票现时价格。股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。3、市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。 （四）股票价格的评估方法 1、采用现行市价法评估上市股票 公式： 股票评估值=该股票评估基准日价格×持有股数 2、采用收益现值法评估优先股 （1）累积优先股的评估 （2）参与优先股的评估 （3）可转换优先股的评估 3、采用收益现值法评估普通股 （1）固定红利模型 （2）红利增长模型 （3）分段模型 （五）非上市公司股票评估中应注意的问题 1、非上市公司的特点 2、评估非上市公司股票时需注意的问题 第四节 其他长期性资产的评估 一、其他长期性资产的构成 　　1.其他长期性资产定义　　指不包括在流动资产、长期股权投资、持有至到期投资、固定资产、无形资产等以外的资产。　　2.构成　　主要包括长期性质的待摊费用和其他长期资产。 二、其他长期性资产的评估