no.01 深入浅出详解lbo 2017.11.15.docVIP

《详解LBO杠杆收购》 PAGE1 / NUMPAGES1 深入浅出详解LBO杠杆收购 一、关于LBO的基本概念 1、LBO 说到收购兼并这个名词，大家都非常熟悉，但“杠杆收购”（Leveraged Buyout， LBO）相对来说熟悉度比较差一些。但是现在报纸上也曝光率极高，总体上，可以把LBO视为收购兼并的一种特殊情况。 2、LBO有三个基本点 （1）一般来说，是以财务投资人（PE）为投资人的交易结构。LBO很少是战略投资人，主要是PE赚钱的模式。 （2）是控股性的交易、并购，投资人占股比例虽然不要求100%，但也要50%以上。呈现出来即使没有50%以上，也会利用其他结构手段实现实际控制。 （3）采用借钱或者债务融资的方式，即加杆杠完成交易是不可或缺的手段。 3、LBO的三个收益来源 说到LBO怎么赚钱，我们需要先讨论PE（Private Equity，私募股权投资）怎么赚钱。 （1）估值增长：比如说九鼎，怎么赚钱的，就是Pre-IPO——上市之前以10倍的P/E注注 P/E，Price earnings ratio，即市盈率，市盈率=每股股价/每股净利润。买进，在半年内实现上市，上市之后20倍、30倍P/E 注 P/E，Price earnings ratio，即市盈率