煤炭热值期权市集构造.pdfVIP

刘少英 中国矿业大学（北京）金融工程与风险管理 2010 级普硕 煤炭热值期权市场结构 在过去几十年中，煤炭消耗以每年约5%的速度增长，成为全球 消耗增长速度最快的能源。欧盟防止全球变暖的“低碳革命”有可能 沦为空谈，因为目前为止在发电成本上，没有任何可用的新能源比煤 炭更有竞争力。风能、潮汐能以及太阳能等新能源大多依靠补贴，只 有少部分国家可以负担，对大部分国家，特别是发展中国家来说，使 用这些新能源的成本太高，相比之下煤炭仍然是能源首选。 2011 年，全球对煤炭的需求依旧保持快速增长。根据国家统计 局的报告，中国煤炭产出量增长了8.7%，达到35.2 亿吨，煤炭产量 占世界的37% 以上；煤炭进口量达 1.82 亿吨，超越日本成为世界第 一大煤炭进口国。而中国对煤炭的消费则占全球消费量的半数之多。 从国内情况来看，我国属于“富煤、贫油、少气”的国家，煤炭一直 是我国的主要能源和重要原料，在一次能源生产和消费构成中煤炭始 终占70% 以上，2011 年煤炭消费量占能源消费总量的72% 。 一、我国煤炭资源分布 1、地理分布 我国煤炭储量主要分布情况(单位：亿吨) 内 黑 省 全 新 山 陕 贵 宁 甘 河 安 河 云 山 青 四 其 蒙 龙 份 国 疆 西 西 州 夏 肃 南 徽 北 南 东 海 川 他 古 江 预 测 资 45521 18037 12250 3899 2031 1897 1721 1429 920 612 601 438 405 380 304 176 420 源 量 从上表中的数据中可以看出，我国煤炭资源分布的特点是“北多 南少，西多东少”。煤炭资源的分布与主要消费区域的分布也极不协 调。具体来说，华东地区煤炭资源储量集中山东、安徽，而该地区的 工业主要分布在以上海为中心的长江三角洲地区；中南地区煤炭资源 储量集中在河南，而工业主要分布在珠江三角洲和武汉地区；西南煤 炭资源储量集中在贵州，而工业主要在四川；东北地区煤炭资源储量 集中在北部黑龙江，而工业集中在辽宁。 2 、发热量分布 我国煤炭资源储量中，以中高热值和高热值煤为主，低热值和中 低热值煤则很少。干燥无灰基高位发热量（Qgr,daf ）＞31MJ/kg 占煤 炭资源储量的 94.2% 。全国原国有重点煤矿煤炭收到基低位发热量 (Qnet,ar) ＞21MJ/kg 的占92.6% 。 二、我国煤炭交易市场类型 我国煤炭交易市场分为现货交易市场和期货交易市场两类。 1、现货交易市场。我国煤炭以现货交易为主，涉及多个煤炭品 种，包括无烟煤、褐煤、焦煤、气煤等等。现货交易采用多样化的交 易方式，主要有挂牌交易、竞价交易、邀约交易，通过不同的交易方 式来满足差异化的交易习惯和个性化的交易需求。目前全国范围内存 在数家煤炭交易中心，如中国（太原）煤炭交易