中国人民大学：2018人民币国际化报告.pdf

No. 1810 研究报告 2018人民币国际化报告 （发布稿） IMI 微博·Weibo 微信·WeChat 更多精彩内容请登陆 / 人民币国际化报告 2018 ——结构变迁中的宏观政策国际协调 (发布稿) 中国人民大学国际货币研究所 二○一八年七月一十四日 目 录 第一部分 导论2 第二部分 人民币国际化指数7 一、 人民币国际化指数现状7 二、人民币国际化的主要动力9 三、人民币国际化面临的主要障碍12 四、主要货币的国际化指数比较13 五、人民币国际化展望14 第三部分 人民币国际化现状16 一、 跨境贸易人民币结算16 二、人民币金融交易18 三、全球外汇储备中的人民币26 四、人民币汇率及中国资本账户开放27 第四部分 宏观政策国际协调的框架和重点突破口32 一、进行宏观政策国际协调的必要性32 二、需要构建科学高效的宏观政策国际协调框架33 三、强化中美多层次政策沟通与协调35 四、发挥中国在不同国际组织中的积极作用37 五、将 “一带一路”打造成国际政策协调的新型平台39 六、以技术创新为人民币国际化提供持久动力40 七、破除本币优先的现实障碍41 1 第一部分 导论 人民币国际化是人民币逐渐从中国的主权货币发展成为主要国 际货币的过程。在当前 “一超多元”的国际货币格局下，人民币想要 打破国际市场对美元、欧元的使用惯性、路径依赖，获得广泛使用的 网络效应，最终实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，仍然 需要经历一个漫长而曲折的历史进程，必须久久为功，不懈努力。 中国人民大学国际货币研究所自2012年以来，每年定期发布《人 民币国际化报告》，忠实记录人民币国际化的发展足迹，深度研究各 个阶段的重大理论问题、政策热点以及机遇和挑战，及时总结人民币 国际化中的规律，致力于为推动人民币国际化的实践提供理论依据。 本研究团队率先编制了人民币国际化指数 （RII），通过这个综合量 化指标，客观描述人民币在贸易结算、金融交易和官方储备等方面执 行国际货币功能的发展动态，便于准确把握人民币在国际经济活动中 的实际使用程度，为国内外研究和分析人民币国际化问题奠定了技术 基础。 2017年，我国经济新动能不断增强，对外开放新格局加快形成， 人民币国际化在经历一轮周期性回落后强势反弹。2010年初，RII只 有0.02，人民币在国际市场上的使用几乎完全空白。由于跨境业务和 离岸市场的成长，人民币国际化在初期呈现爆发式快速增长，到2015 年第三季度RII 已经攀升至3.60。之后在国内外金融市场深度调整的 大形势下，人民币汇率预期逆转，国际支付中的人民币份额有所下降。 随着离岸金融市场上套利性、投机性的人民币头寸加速消失，到2017 2 年第一季度RII深度回调至1.49。而在 “泡沫”被充分挤出后，人民 币国际化回归服务实体经济的本源，并且随着加入SDR货币篮子的 制度红利逐步释放，人民币的国际使用彻底扭转前期疲弱态势，触底 后巩固回升。截至2017年第四季度，RII 已升至3.13，同比提高44.8%， 基本上回到2015年的高峰水平，与日元、英镑的国际化水平十分接 近。从结构上看，全球贸易的人民币结算份额为1.79%，同比有所回 落；包括直