资金管理与财务风险防范讲义ppt课件（_143页）.ppt

给企业做一次财务健康体检 战略诊断、盈利模式与SWOT分析 财务诊断 — 安全性、收益性、流动性 资产结构与负债结构分析 财务杠杆与经营杠杆分析 资金使用效率与沉淀分析 盈利能力与成长性分析 财务弹性与敏感性分析 财务稳健性与风险分析 通用电器（GE）案例： 产业运营导向的资本运作模式 企业合并案例分析：中国平安分步合并深发展 合并背景 合并方案与过程 合并对价 合并公允价值 合并商誉 合并的财务影响 平安股权控制结构（2010.12.31） 平安股权结构 并购前深发展的股权结构 深发展的东家：新桥投资 2004年5月30日，深发展公告与美国新桥投资集团公司签署协议。新桥持有深发展3.48亿股股份，约占深发展总股本的17.89%，成为其第一大股东。 新桥目前所持5.2亿股累计支付的成本约为22.14亿元，每股成本价约4.25元。而平安在收购协议中承诺的现金支付对价约为114.49亿元，即每股22元，相当于成本价的5.18倍。这意味着若收购成功，新桥将顺利实现全身而退并获益超过4倍，赚得90多亿元。 平深恋三部曲之一 第一步：2009年6月12日至2010 年5 月8日，中国平安以向新桥（NEWBRIDGE） 定向发行2.99亿股H 股作为对价，受让了新桥持有的深发展5.20亿股股份（约占深发展总股本31.05亿股的16.76 ％）； （注：按照协议，NEWBRIDGE 有权选择：1）全部以现金人民币114.49亿元支付；或者 2 ）全部以平安新发行的2.99亿 股H股支付。 ） 第一步续： 2009年6 月12日至2010年7月，平安寿险认购了深发展非公开发行的3.7958亿股股份（发行价格18.26元/股）。 截至2010 年12 月31日，中国平安及平安寿险合计持有深发展 10.4532亿股股份，约占深发展总股本的29.99% 。 不同的现金流，不同的用法 现金流量表对现金流量的划分 经营活动 — 投资活动 — 筹资活动 直接法— 间接法 EBITDA（利息、所得税、折旧及摊销前收益） 营运资金（WC） 自由现金流量（FCF） 现金流计量并不容易 营运资金（WC）= 流动资产 - 流动负债？ 自由现金流量（FCF） ＝经营净现金流 - 资本支出 ＝EBITDA －⊿WC － CAPEX 资金计划与现金预算 如何做好资金计划 现金预算的编制 现金收入管控 现金支出管控 银行帐户管控 企业现金流预测与现金预算 现金预算编制 现金预测及预算类型 预算周期 预算展望期 预算类型 Business plan 年 3-5年 报表法 Cash budget 月 1年 报表法或直接法 Cash forecast 月 1个季度 直接法 Cash forecast 周 1个月 直接法 Cash forecast 天 1-2周 直接法 年度现金预算 营业预算 投资预算 融资预算 年度现金预算 短期融资/投资计划 能见度：1年 编制时间单位：每月 编制次数：每年1-2次 预算目标：预估明年的现金需求，和银行商讨短期、长期借款 短期现金预算 订单 送货 收货 采购付款计划表 能见度：3个月 编制时间单位：10天/一个星期/…编制次数：每个月 销售预估 发票 会计入帐 短期 现金 预算 短期融资 或 投资决策 更新年度预算 每日现金预算 短期融资或 投资决策 的实施 能见度：10天/一个星期 编制时间单位：1天 编制次数：每天 预算目标：每天的现金调整，短期投资或融资实施。 开出和收到 付款工具 银行划帐条件 预估划帐日期 现金流量表的编制与分析 现金流量表的作用 现金流量的编制 现金流量表的预测 现金流量表的分析 经营 投资 筹资 现金流管理重点 1 － ＋ ＋ 2 － － ＋ 3 － ＋ － 4 － － － 5 ＋ ＋ ＋ 6 ＋ － ＋ 7 ＋ ＋ － 8 ＋ － － 分配剩余现金 提高资产管理效率 ——扩大市场份额、提价或控制费用 以提高营业利润率 检讨资本结构 ——若非最优资本结构，则优化资本 结构，降低WACC 如果上述决策失败，则出售业务 现金剩余 现金不足 EVA0 EVA0 使用剩余现金加快增长 ——新投资促进整体增长 ——获取相关业务 分配剩余现金 ——增加股利支付 ——回购股份 减少股利 筹集资金 ——发行新权益 ——增加借款 降低销售增长至可接受水平 ——淘汰边际利润率低和资产周转率低 的产品 尝试彻底重组 全面出售业务 销售增长率－g ROIC-WACC 现金流战略风险控制架构 自由现金流量的财务模型与价值评估 自由现金流量说明了什么？ 自由现金流量的界定与计算 利用自